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Slippage é a diferença entre preço esperado e real de execução de ordens no mercado financeiro, causado principalmente por volatilidade, baixa liquidez e latência de sistema.
A derrapagem pode ser positiva quando favorável ao trader ou negativa quando prejudicial, sendo esta última mais comum. Slippage no forex afeta especialmente pares exóticos e operações fora de horários de pico.
Tolerância de slippage permite configurar desvio percentual máximo aceitável, crucial em DEXs. Para evitar slippage, utilize ordens limitadas, fragmente ordens grandes, opere durante máxima liquidez, evite releases econômicos e escolha brokers com infraestrutura de execução de qualidade.
O que é slippage? Slippage é a diferença entre o preço esperado de execução de uma ordem e o preço real ao qual a operação é efetivada.
Também chamado de derrapagem, isso ocorre quando há discrepância entre a cotação visualizada no envio da ordem e o valor de preenchimento final.
Neste artigo vamos abordar como funciona o slippage, os tipos de derrapagem, como calcular seu impacto, estratégias para evitar slippage e como configurar tolerância de slippage nas plataformas.
O slippage médio que você experimenta revela mais sobre a qualidade do seu broker e timing de operações do que qualquer relatório de marketing. Slippage consistentemente acima de 1-2 pips em majors não é má sorte e sim má administração.
Slippage é um termo técnico que descreve o deslizamento de preço entre a visualização da cotação e a efetiva execução no sistema de negociação.
Quando você envia ordem de compra ou venda, existe um intervalo temporal em microssegundos entre transmissão do comando e matching da ordem no book de ofertas.
Durante esse lapso, o mercado continua sendo movimentado e outros participantes consomem liquidez nos níveis de preço e criam gaps entre lances e ofertas.
Se o preço se move desfavoravelmente, ocorre slippage negativo. Se move favoravelmente, acontece slippage positivo.
O processo de execução envolve múltiplas camadas. Sua plataforma transmite a ordem via protocolos como FIX (Financial Information eXchange) e o broker roteia para o venue de execução, que pode ser exchange, pool de liquidez ou market maker.
Em mercados líquidos com spread apertado, a execução é instantânea ao preço visualizado. Em mercados ilíquidos ou durante alta volatilidade, a ordem consome múltiplos níveis de preço, resultando em preço médio diferente do esperado.
Slippage no mercado financeiro difere do spread bid-ask. O spread é a diferença estática entre melhor preço de compra (bid) e venda (ask) no book. Slippage é mais dinâmico, representando mudanças no spread durante a execução.
Em suma, você pode ter spread de 1 pip mas experimentar slippage de 3 pips se o mercado se mover rapidamente.
Nem todo slippage funciona da mesma forma ou afeta o trader igualmente. Existem variações importantes que você precisa reconhecer para entender o impacto real nas suas operações e planejar defesas adequadas. Veja algumas abaixo:
O que é
Slippage positivo ocorre quando a execução final é mais favorável que o preço solicitado. É o cenário em que o mercado trabalha a seu favor no momento exato da execução, entregando preço melhor que o esperado.
Exemplo real
Um trader envia ordem de compra de EUR/USD esperando preencher a 1.2050. Devido ao movimento súbito no mercado, a execução acontece a 1.2045, economia de 5 pips sem esforço adicional.
Em outro cenário, o trader vende GBP/USD ao mercado esperando 1.3000. O preço cai rapidamente e a execução acontece em 1.2995, gerando benefício instantâneo de 5 pips extras.
Durante mercados cripto voláteis com flash crashes, slippage positivo pode ser substancial. Se trader compra Bitcoin durante queda brusca e ordem preenche abaixo do preço clicado, gera ganho imediato quando mercado se recupera.
O cenário mais comum e problemático. Slippage negativo ocorre quando você paga mais na compra ou recebe menos na venda que o preço solicitado originalmente.
Trader envia ordem de compra quando EUR/USD mostra 1.1050 na plataforma. Entre o envio e execução, o preço sobe. Ordem preenche em 1.1053 — custo adicional de 3 pips além do planejado.
Em cenário mais dramático documentado na Toro Investimentos, trader pretendia comprar ativo a R$ 49,07. No intervalo entre envio da ordem e execução no sistema, preço elevou para R$ 49,19. Compra efetivada com slippage negativo de R$ 0,12 por ativo.
Para scalpers operando com margens de 3-5 pips, slippage negativo de 2-3 pips destrói completamente a vantagem estatística da estratégia. Se alvo é 5 pips e slippage consome 3 pips, lucratividade cai 60%
Particularmente perigoso porque compromete o gerenciamento de risco planejado. Stop-loss configurado para limitar perdas pode ser executado a preço pior que o definido, ampliando prejuízos além do calculado.
Exemplo real de Stop-Loss
Trader configura stop-loss em GBP/USD a 1.2450 para limitar perda em 50 pips. Durante madrugada asiática — horário de baixa liquidez — stop é atingido. Execução acontece em 1.2440 com slippage de 10 pips.
Perda planejada era 50 pips. Perda real foi 60 pips. Slippage aumentou o prejuízo em 20%, comprometendo o cálculo de risco.
Segundo documentação da Hantec Markets: "É importante notar que as ordens de stop loss não são infalíveis e podem estar sujeitas a slippage. O slippage ocorre quando o preço de execução de uma ordem difere do preço esperado, geralmente devido à alta volatilidade do mercado ou baixa liquidez."
Em casos extremos durante gaps de fim de semana, stop pode executar dezenas de pips distante do nível definido. Swing traders que mantêm posições abertas durante fins de semana enfrentam risco elevado de slippage severo em stops.
Exemplo real de Take-Profit
Take-profit orders também sofrem slippage, afetando a expectativa matemática do sistema. Trader configura saída automática a 1.5200 em GBP/USD. Mercado atinge nível mas reverte rapidamente. Execução acontece em 1.5185 — 15 pips abaixo do alvo.
Ao longo de múltiplas operações, esse slippage sistemático em take-profits corrói a rentabilidade da estratégia. Sistema que projeta 100 pips de ganho médio por operação pode entregar apenas 85 pips devido a slippage recorrente nas saídas.
Cada classe de ativo apresenta características únicas de liquidez, estrutura de mercado e mecanismos de execução que influenciam diretamente a frequência e magnitude do slippage experimentado pelos traders.
Veja as mais comuns:
Tolerância de slippage é um parâmetro configurável que define o desvio percentual máximo aceitável entre preço esperado e executado. Estabelece limites além dos quais a ordem não será preenchida.
Em DEXs como Uniswap e PancakeSwap, configurar tolerância de slippage é mandatório. O smart contract calcula o impacto de preço esperado baseado na liquidez do pool. Se o preço real desviar mais que a tolerância, a transação reverte.
Tolerância típica varia de 0,1% para ativos líquidos até 5% para tokens de baixa liquidez. Tolerância muito baixa resulta em transações falhando. Tolerância muito alta expõe a front-running MEV, onde bots manipulam preço contra você.
O slippage rate percentual é calculado com essa formula:
Esperava comprar a R$100 mas executou a R$102, o slippage rate é 2%. Para scalpers buscando 0,3-0,5% de lucro, mesmo 0,1% de slippage já compromete a viabilidade.
Não. O Slippage pode ser positivo ou negativo dependendo da direção do movimento de preço no momento da execução.
Slippage positivo ocorre quando ordem é preenchida a preço melhor que o solicitado. Trader coloca ordem de compra de EUR/USD a 1.2050, mas execução ocorre a 1.2045 devido a movimento súbito favorável. Isso significa um ganho de 5 pips imediatamente sem esforço adicional.
Durante mercados voláteis com movimento rápido a favor da posição, slippage positivo pode ocorrer. Trader vende GBP/USD a mercado esperando 1.3000, mas preço cai rapidamente e execução acontece em 1.2995. Benefício de 5 pips extras.
Slippage negativo é mais comum na prática e ocorre quando a execução acontece a um preço pior. A ordem de compra a 1.1050 preenche em 1.1053, custo adicional de 3 pips.
A questão não é eliminar slippage completamente, mas gerenciá-lo para minimizar impacto negativo enquanto ocasionalmente captura benefícios do slippage positivo.
Spread e slippage são custos distintos de negociação frequentemente confundidos.
Spread é a diferença entre preço de compra (ask) e venda (bid) cotado pela corretora. EUR/USD com bid 1.1050 e ask 1.1052 tem spread de 2 pips. Esse custo é fixo e visível antes de executar ordem.
Slippage é a diferença entre preço esperado no momento de enviar ordem e preço real de execução. Você clica para comprar quando ask mostra 1.1052, mas a ordem preenche em 1.1054. Slippage de 2 pips adicional ao spread.
O Trader paga ambos os custos simultaneamente. Spread de 2 pips + slippage de 2 pips = custo total de 4 pips para entrar na posição. Ao sair, enfrenta novamente spread + potencial slippage.
Spread é controlado pela corretora e varia entre brokers. Slippage resulta de condições de mercado (liquidez e volatilidade) e velocidade de execução da plataforma.
Durante eventos de notícias, spread pode aumentar de 2 pips para 10 pips enquanto slippage também dispara.
Níveis normais de slippage variam drasticamente entre mercados e condições de negociação.
Forex (pares principais):
EUR/USD, GBP/USD e USD/JPY têm liquidez altíssima, resultando em slippage mínimo durante horários de pico (sobreposição Londres-Nova York). Pares exóticos como USD/TRY ou EUR/ZAR sofrem slippage muito maior devido a menor liquidez.
Ações (large caps líquidas):
Criptomoedas:
Estudo da University of Sussex e University of Glasgow (2020) revelou que a volatilidade do Bitcoin é significativamente maior durante o horário de bolsas dos EUA e Europa, ampliando slippage nesses períodos.
Embora seja impossível eliminar o slippage completamente, ele pode ser drasticamente reduzido através de escolhas táticas e disciplina operacional.
Estas são as técnicas mais eficazes para minimizar derrapagem:
Use ordens limitadas: Ordens limitadas são defesas primárias contra slippage excessivo. Ao especificar preço máximo de compra ou mínimo de venda, você garante execução apenas a esse preço ou melhor.
Importante lembrar que trade-off é velocidade versus certeza. As Market orders executam imediatamente sem garantia de preço e as Limit orders garantem preço mas podem não executar se mercado se mover.
Fragmente ordens grandes: Iceberg orders e algoritmos TWAP/VWAP minimizam market impact ao distribuir ordem através do tempo.
Ou seja, ao invés de disparar 100.000 ações instantaneamente, procure dividi-las em blocos menores gradualmente, reduzindo o impacto no book.
Opere durante máxima liquidez: No forex, overlap London-New York oferece spreads apertados e maior profundidade.
O mercado brasileiro tem liquidez concentrada entre 10h30-16h. Os primeiros e últimos 30 minutos veem volatilidade elevada e spreads largos.
Evite releases econômicos: Non-Farm Payrolls, FOMC e PIB causam explosões de volatilidade com slippage extremo.
Nos 5 minutos ao redor do release, spreads alargam 500-1000% e slippage de dezenas de pips torna-se comum. Traders conservadores fecham posições 10-15 minutos antes de eventos maiores.
Escolha brokers com execução de qualidade: Brokers ECN que roteiam ordens direto para provedores institucionais oferecem melhor execução que dealing desks.
Análise taxa de fill percentage, velocidade em milissegundos, e política de slippage positivo. Plataformas com co-location reduzem latência e slippage.
O mesmo nível de slippage afeta estratégias de trading de formas radicalmente diferentes.
Compreender essa relação permite avaliar se determinada abordagem é viável dado o slippage típico do seu mercado e broker. Veja:
Scalpers executando dezenas de operações com alvos de 3-10 pips são devastados por slippage consistente. Slippage médio de 1 pip em entrada e 1 pip em saída significa 2 pips de custo adicional. Com alvo de 5 pips, slippage de 2 pips consome 40% do lucro potencial. Scalpers investem em VPS próximos a exchanges e conexões de baixa latência. Exemplo: Um scalper opera EUR/USD durante a sessão de Londres buscando 5 pips de lucro por trade. Ele envia ordem de compra ao mercado quando o preço mostra 1.1050, mas a execução acontece em 1.1052, slippage de 2 pips na entrada.
O preço sobe e atinge seu take profit em 1.1055. A ordem de saída é executada em 1.1054, slippage adicional de 1 pip.
Matemática do impacto:
Para mitigar esse problema, scalpers profissionais investem em VPS (servidores virtuais privados) posicionados próximos aos servidores das corretoras. Reduzir latência de 200ms para 20ms pode diminuir o slippage médio de 2-3 pips para apenas 1 pip por operação, preservando a rentabilidade da estratégia.
Traders de longo prazo são menos impactados percentualmente. Posição swing com alvo de 200 pips tolera slippage de 3-5 pips. Porém, slippage em stops ainda é problemático. Stop de 50 pips com slippage de 10 pips na execução resulta em perda 20% maior.
Exemplo: Um trader abre posição comprada em GBP/USD a 1.2500 com alvo de 200 pips (1.2700) e stop loss de 50 pips (1.2450). A entrada sofre slippage de 3 pips, preenchendo em 1.2503.
O mercado se move contra a posição. Durante a madrugada asiática, período de baixa liquidez, o stop em 1.2450 é atingido. A ordem executa em 1.2440 com slippage de 10 pips.
Porém, se o trade alcançasse o alvo de 200 pips, os mesmos 13 pips de slippage representariam apenas 6,5% do lucro, ou seja, um impacto percentual muito menor comparado ao scalping. Swing traders conseguem absorver slippage moderado porque operam com alvos maiores.
Algoritmos sofrem de forma única. Backtests assumem execução perfeita ignorando slippage. Ao implantar em real, o sistema encontra slippage nunca considerado. Bots devem incorporar premissas realistas. Bot operando 100 vezes por dia com 1 pip de slippage médio enfrenta 100 pips de custo diário não contabilizado.
Exemplo: Um algoritmo de alta frequência executa 100 operações diárias em EUR/USD. Durante backtests, o sistema assumiu execução perfeita ao preço exato de mercado. Após implantação real, o trader descobriu slippage médio de 1 pip por operação, um custo que nunca foi considerado nas simulações.
O trader reprogramou o algoritmo para incorporar premissa realista de 1,5 pips de slippage em cada backtest. A performance simulada caiu 40%, mas agora refletia condições reais. Ele ajustou os parâmetros do sistema até torná-lo lucrativo mesmo com slippage incluído nos cálculos.
Compreender o que é slippage e dominar as estratégias para evitar slippage transforma significativamente resultados de trading.
A derrapagem no trade não é eliminável completamente, sendo parte natural de mercados dinâmicos, mas pode ser gerenciada através de escolhas inteligentes de ordem types, timing de execução e seleção criteriosa de instrumentos.
Incorpore análise de slippage em seu processo de avaliação de estratégias, documente slippage experimentado em cada operação, e ajuste táticas baseado em dados reais.
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Derrapagem no trade é outro termo para slippage, representando a diferença entre o preço que o trader visualiza ao enviar a ordem e o preço final de execução.
Slippage funciona através da dinâmica temporal de execução. Quando você envia ordens ao mercado, ela viaja pela infraestrutura tecnológica até o venue de negociação. Nesse trajeto de microssegundos, os preços se movem conforme outros participantes adicionam ou removem liquidez do order book, alterando o preço disponível para sua ordem.
Não é possível evitar slippage completamente em condições de mercado voláteis, mas é possível minimizá-lo drasticamente usando algumas estratégias.
Tolerância de slippage é um parâmetro percentual configurável em plataformas de trading, especialmente DEXs, que define o desvio máximo aceitável entre preço esperado e executado.
Slippage positivo é relativamente raro comparado ao negativo. Ocorre quando movimentos favoráveis de preço durante a execução resultam em preenchimento melhor que esperado.
Para o day trading, slippage aceitável depende da estratégia. Scalpers devem visar máximo 0,5-1 pip em pares forex líquidos. Swing day traders com alvos maiores podem tolerar 2-3 pips.
Lucas Coca
Redator Técnico Financeiro
Lucas Coca é redator técnico financeiro na XS.com, com mais de quatro anos de experiência na produção de conteúdo especializado e autoritativo para plataformas financeiras digitais. Seu trabalho é focado em pesquisa aprofundada de mercado e análise financeira, traduzindo conceitos complexos de trading, investimentos e fintech em conteúdo claro e prático.
Este material escrito/visual é composto por opiniões e ideias pessoais e pode não refletir as da Empresa. O conteúdo não deve ser interpretado como contendo qualquer tipo de aconselhamento de investimento e/ou solicitação para quaisquer transações. Não implica em uma obrigação de adquirir serviços de investimento, nem garante ou prevê desempenho futuro. A XS, seus afiliados, agentes, diretores, executivos ou funcionários não garantem a precisão, validade, pontualidade ou completude de qualquer informação ou dado disponibilizado e não assumem responsabilidade por qualquer perda decorrente de qualquer investimento baseado nos mesmos. Nossa plataforma pode não oferecer todos os produtos ou serviços mencionados.
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