توقعات سعر بيتكوين: صعود بيتكوين يواجه حالة من الهشاشة مع ترقب قرار اللجنة الفيدرالية والمخاطر الجيوسياسية

بقلم سامر حسن، محلل أسواق أول في XS.com

تتداول البيتكوين بشكل جانبي فوق مستوى 74 ألف دولار مباشرة بعد رفضها عند مستوى 76 ألف دولار في وقت سابق من يوم أمس. سجلت العملة 8 أيام متتالية من المكاسب في وقت سابق من هذا الشهر رغم الاضطرابات في السوق المالية الأوسع.

بدا أن البيتكوين استفادت من الأداء الضعيف بشكل مفاجئ للمعادن الثمينة وسط ارتفاع عوائد سندات الخزانة المدفوع برواية أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول.

تندفع مخاطر التضخم التصاعدية بسبب ارتفاع أسعار النفط نتيجة الحرب في الشرق الأوسط وإغلاق مضيق هرمز. قللت هذه المخاطر من الآمال في خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي قبل سبتمبر (بنسبة احتمال 46.1% فقط)، كما تظهر أرقام CME FedWatch. فيما دفع ذلك عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات للارتفاع بأكثر من 340 نقطة، محققاً أكبر مكسب له منذ بداية الحرب.

قد يجادل البعض بأن البيتكوين ترتفع كملاذ آمن بديل خلال فترات التقلبات والأزمات؛ غير أن الأساسيات الاقتصادية والمالية الضعيفة يمكن أن تؤدي إلى انعكاسات هائلة في الاتجاه. تجدر الإشارة إلى موجة التصفية الضخمة التي حدثت في 10 أكتوبر من العام الماضي، والتي كانت مدفوعة بالتوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين.

لم تظهر آثار الحرب في الشرق الأوسط بشكل كامل بعد. تدعم العديد من التقارير والتصريحات الصادرة عن مسؤولين رفيعي المستوى من الولايات المتحدة وإسرائيل فكرة أن الحرب قد تستمر لأسابيع عديدة قبل تحقيق أي من الأهداف الرئيسية.

قد تزداد مشاركة دول أخرى، كما يمكن إعادة تنشيط جبهة مضيق باب المندب، في حين قد تتعرض العديد من البنى التحتية الأساسية للنفط والغاز لأضرار جسيمة، مما يؤدي إلى انقطاع هيكلي في الإمدادات على نطاق عالمي قد يستمر لعدة أشهر.

فضلاً عن ذلك، قد يؤدي صدور مفاجأة تميل إلى التشدد من جانب جيروم باول عقب قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) اليوم إلى تحفيز انعكاس أوسع في الاتجاه. حافظ صناع السياسة النقدية على موقف حذر بشأن خفض أسعار الفائدة وسط التوترات التجارية المستمرة، كما يضيف الصراع الحالي في الشرق الأوسط طبقة ثانوية كبيرة من عدم الاستقرار الاقتصادي الكلي. مع بدء ظهور مخاطر التضخم المتزايدة وعدم اليقين بشأن السياسات في بيانات سوق العمل واستطلاعات الرأي، قد يواجه السوق تقلبات متزايدة وإعادة تقييم أعمق لتقييمات الأصول ذات المخاطر العالية.

لزيادة الأمور تعقيداً، يبدو أن صعود البيتكوين الأخير مدفوع بالمراكز المضاربية أكثر من كونه مدفوعاً بطلب أساسي حقيقي.

تظل التدفقات الداخلة إلى صناديق البيتكوين الفورية بطيئة، في رأيي، مقارنة بالاتجاهات الصعودية التي شوهدت في العام الماضي.

وفقاً لبيانات SoSo Value، تمر صناديق البيتكوين الفورية في أسبوعها الرابع على التوالي من التدفقات الصافية الإيجابية التي تتجاوز 2.5 مليار دولار. كنت أتوقع تدفق المزيد من الأموال إلى هذه الصناديق بالنظر إلى التراجع الحاد الذي شهدته البيتكوين. في الأشهر الأخيرة، كانت التدفقات الإيجابية هشّة ومعرضة للانعكاس، مما أدى إلى عدم وجود تراكمات صعودية صلبة أو ثقة في قوة الصعود.

في الوقت نفسه، يؤكد الاهتمام المضاربي المتزايد في سوق العقود الآجلة مخاطر حدوث موجة جديدة من التصفية إذا ظهرت العواقب الجيوسياسية للحرب بشكل كامل. منذ بداية الشهر، ارتفعت المراكز المفتوحة الإجمالية للعقود الآجلة للعملات المشفرة من 98.7 مليار دولار إلى 116.2 مليار دولار اعتباراً من يوم أمس، وفقاً لبيانات CoinGlass.

علاوة على ذلك، يبدو صعود البيتكوين الأخير هشاً من الناحية الهيكلية حيث فشل تراكم الحيتان في توفير أرضية مستدامة. تشير بيانات BGeometrics إلى أن عدد محافظ الحيتان التي تمتلك ما بين 1,000 و10,000 بيتكوين كان يتزايد باطراد منذ 25 فبراير؛ حيث تحول هذا الاتجاه نحو خفض الحيازات بعد 12 مارس، فيما فقدت الشبكة 11 من هذه الكيانات، مما جعل العدد الحالي 1,925 حوتاً. تشير الطبيعة المضاربية لهذه التدفقات، مقترنة بغياب التراكم القوي عبر السلسلة، إلى أن الاتجاه الصعودي يظل عرضة للتأثر بشدة بأي صدمة اقتصادية كلية كبيرة.

من ناحية أخرى، إذا بدأنا في رؤية بوادر اقتراب نهاية الحرب، سواء من خلال تحقيق الهدف العسكري أو الوصول إلى تسوية دبلوماسية تحت ضغط اقتصادي أو تحديات لوجستية وتحديات في توريد الذخائر الدفاعية، فقد يعزز ذلك صعود البيتكوين.