Dividend Puzzle : Dividend Puzzle

Dividend Puzzle หมายถึงคำถามที่น่างงงวยว่าทำไมบริษัทต่าง ๆ ยังคงจ่ายเงินปันผล ทั้ง ๆ ที่ตามทฤษฎีทางการเงินแล้ว เงินปันผลอาจไม่ใช่วิธีที่มีประสิทธิภาพที่สุดในการคืนผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้น ตามทฤษฎี Modigliani-Miller ในตลาดที่สมบูรณ์แบบ เงินปันผลควรเป็นเรื่องไม่สำคัญ เพราะผู้ถือหุ้นสามารถขายหุ้นเพื่อสร้างกระแสเงินสดได้เอง อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริง นักลงทุนจำนวนมากชอบบริษัทที่จ่ายเงินปันผล โดยมองว่าเงินปันผลเป็นสัญลักษณ์ของความมั่นคงทางการเงินและความน่าเชื่อถือ “Puzzle” นี้เกิดจากความขัดแย้งระหว่างแบบจำลองทางทฤษฎีกับพฤติกรรมของนักลงทุนในโลกจริง ซึ่งยังคงนิยมเงินปันผลแม้จะมีข้อจำกัดด้านประสิทธิภาพ

ตัวอย่าง :

แม้ว่าทฤษฎีจะระบุว่าเงินปันผลควรเป็นเรื่องไม่สำคัญ แต่บริษัทบลูชิพจำนวนมากยังคงจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอเพื่อให้ตรงกับความคาดหวังของนักลงทุน