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代替取引システム（ATS）は、証券の買い手と売り手を仲介する取引所外の取引システムであり、従来の証券取引所とは異なるルール、価格設定構造、取引時間などを提供することが多い。 ATSは、機関投資家や高頻度取引業者が公開市場に影響を与えることなく大口注文を執行するために利用されており、より高い匿名性とより良い価格設定の可能性を提供している。 ATSには、電子通信ネットワーク（ECN）、ダークプール、クロッシングネットワークが含まれる。これらは米国証券取引委員会（SEC）によって規制されているが、ニューヨーク証券取引所やナスダックなどの正式な取引所よりも緩やかな規制枠組みの下で運営されている。
ヘッジファンドは、ATSの一種であるダークプールを利用して、取引意図を市場全体に明らかにすることなく大量の株式を購入することで、市場への影響を最小限に抑えることができる。
• 証券の買い手と売り手をマッチングする非取引所型の取引施設。
• ECN、ダークプール、クロッシングネットワークなどを含む。
• 匿名性、独自の価格構造、異なる取引時間などの特徴を提供する。
伝統的な証券取引所とは異なる仕組みで証券を売買できる、非取引所型の取引施設です。
より高い匿名性、大口注文を市場へ影響させずに執行できる点、また異なる価格体系や取引時間のメリットを得られるためです。
電子通信ネットワーク（ECN）、ダークプール、クロッシングネットワークなどがあり、それぞれ異なる機能や利点を提供します。 Altman Z-Score
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