Collective Action Clause (CAC) :集合行动条款（CAC）

集合行动条款（CAC）是主权债券契约中的一项规定，允许大多数债券持有人以超级多数的方式同意变更支付条款（如延长到期、降低利率或重组本金），即便部分债券持有人表示反对，该变更仍可对全体持有人具有约束力。 CAC旨在便于在主权债务违约时有序实施重组，防止少数“赖账”债权人阻碍获得多数支持的重组方案。

若一国遇到债务危机并寻求重组债务，若契约中包含CAC，75%的债券持有人同意新的偿付计划后，变更将适用于包括反对者在内的所有持有人。

• CAC允许超级多数债券持有人达成债务重组并使其对所有持有人生效。

• 有助于防止个别债权人阻碍重组交易。

• 在主权债务中常用以便于在违约时更高效地进行重组。

常见问题快速解答

它允许多数债权人同意变更债务条款，防止赖账者阻碍重组，从而避免长期拖延的债务危机。

通常要求超级多数（如75%）债券持有人批准对支付条款的变更，变更对所有持有人具有约束力。

并非所有债券都包含CAC，但在主权债务契约中越来越常见，以提高处理违约与重组的效率。