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互换利差（Swap Spread）是互换的固定利率（互换利率）与可比政府债券收益率（通常指美国国债）之间的差额。 互换利差反映了互换交易各方的信用风险以及市场对互换与政府证券的相对需求。互换利差扩大通常表明信用风险上升或对固定利率支付的需求增加。
若一项五年期利率互换的固定利率为3%，而五年期美国国债收益率为2%，则互换利差为1%。
• 互换利率与政府债券收益率之间的差额。
• 反映信用风险和市场对互换相对政府证券的需求。
• 利差扩大意味着更高的信用风险或对互换的需求上升。
互换利差扩大表明与互换相关的交易对手信用风险相对于政府债券市场更高。
它影响互换相较于政府债券的相对吸引力，从而影响进入互换合约的成本。
当信用风险增加或对互换的需求上升时，互换利差会扩大；当信用风险下降或需求减弱时，互换利差会收窄。
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