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分层（Tranche）是指在结构化融资产品（如抵押贷款支持证券或担保债务凭证）中划分的一部分或一层。 每一层在风险、收益与偿付顺序上有所不同。优先层（senior tranche）先获得偿付，风险较低；次级或权益层（junior/equity tranche）最后获得偿付，风险最高但潜在收益也最大。
在一项抵押贷款支持证券中，评级最高的优先层先获支付，因而被视为最安全，而权益层因最后受偿而承担最大风险。
• 按风险与收益划分的结构性产品组成部分。
• 优先层先行支付、风险较低；次级层风险较高但回报潜力大。
• 常见于 MBS、CDO 等资产证券化产品。
分层使投资者可根据自身风险偏好选择不同风险—收益配置，提升产品灵活性。
优先层优先获得现金流且风险较低；次级层最后受偿但可能获得更高回报。
通过将风险分配给不同投资者群体，实现风险分散并满足不同风险偏好的需求。
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