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價外（Out of the Money，OTM）指選擇權當前不具內在價值。 對買權，當標的市場價低於行權價即為價外；對賣權，當市場價高於行權價則為價外。 價外選擇權通常價格低於價內選擇權，但投機性更強。
交易者持有行權價 60 美元的買權，而標的股價為 50 美元，該選擇權為價外，行權無利可圖。
• 指選擇權無內在價值的狀態。
• 對買權，行權價高於當前市場價即為價外。
• 對賣權，行權價低於當前市場價即為價外。
價外選擇權具投機性，若到期前市場未朝有利方向移動，選擇權可能作廢導致損失。
因為無內在價值且盈利概率低，故價格較低但風險較高。
若到期前市場價格顯著朝有利方向變動，價外選擇權可轉為有內在價值而獲利。
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