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金融用語・用語集

Implementation shortfall

Implementation Shortfall: 執行コスト

執行コストとは、取引を「理想的に実行できた場合のパフォーマンス」と「実際の取引結果」との差を指します。この差は、注文の遅延、価格スリッページ、手数料、市場インパクトなど、取引効率の悪さによって生じるさまざまなコストを測定するものです。執行コストを最小化する目的は、意図した取引結果と実際の結果との差をできる限り縮め、取引コストや執行リスクを抑えることにあります。

例：

投資家が本来1株50ドルで1,000株を買う予定だったにもかかわらず、遅延や価格変動によって平均取得価格が52ドルになった場合、1株あたり2ドルの差額が執行コストにあたります。

重要なポイント

• 取引遅延や価格スリッページなどによる非効率から生じるコストを測定するものである。

• 意図した取引結果と実際のパフォーマンスとの差を縮めることを目的とするものである。

• 取引執行を最適化し、取引コストを最小化するために用いられる概念である。

よくある疑問への簡単な回答

執行コストにはどのような要因がありますか？

執行の遅延、価格スリッページ、手数料、市場インパクトなどがあり、これらが理想と現実の取引結果に差を生じさせます。

トレーダーは執行コストをどのように最小化できますか？

アルゴリズム取引の活用、注文執行の遅延削減、最適な取引時間の選択などによって、執行コストを抑えることができます。

なぜ執行コストは機関投資家にとって重要なのですか？

機関投資家は取引コストと執行リスクを最小限に抑えることで、効率的なポートフォリオ運用を行い、顧客のリターンを最大化する必要があるためです。 Implicit Contract Theory

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