XS 온라인 트레이딩 강좌

다양한 자산에 기초적 분석 적용하기

펀더멘털 분석은 주식에만 국한되지 않으며 가치 이해, 기초 요인 연구, 저평가 기회 파악 등의 원칙은 통화, 원자재, 채권 및 기타 시장에도 적용됩니다.

각 자산군에는 고유한 동인, 데이터 소스, 가치 평가 방법이 있지만, 가치는 과대광고가 아닌 펀더멘털에서 나온다는 논리는 동일하게 유지됩니다.

이 강의에서는 다양한 금융 시장에 펀더멘털 분석을 적용하는 방법을 배웁니다.

각 시장에서 가장 중요한 데이터와 이를 해석하는 방법, 그리고 이러한 시장이 어떻게 연결되어 글로벌 금융 시스템을 형성하는지 살펴볼 것입니다.

기초: 시장 전반에 걸친 펀더멘털 적용

펀더멘털 분석의 본질은 자산의 내재 가치를 결정하는 요인을 평가하고 이를 시장 가격과 비교하는 것입니다.

하지만 '가치'를 정의하는 요소는 자산 유형에 따라 다릅니다.

• 주식의 경우 수익, 성장성, 경쟁적 지위가 중요합니다.

• 통화의 경우 경제 건전성과 이자율이 중요합니다.

• 원자재의 경우 공급과 수요입니다.

• 채권은 신용도와 수익률입니다.

어떤 변수가 중요하고 어떻게 상호 작용하는지 이해하면 애널리스트는 데이터 기반 추론에 근거하면서 시장 간에 유동적으로 이동할 수 있습니다.

주식의 기본 분석

주식은 실제 비즈니스의 소유권을 나타내기 때문에 펀더멘털 분석의 고전적인 놀이터입니다. 주식을 매수하는 것은 기본적으로 회사의 미래 수익의 일부를 구매하는 것입니다.

주식을 펀더멘털로 분석하려면 세 가지 주요 영역에 초점을 맞춰야 합니다:

재무 성과

손익 계산서, 대차 대조표, 현금흐름표를 살펴 수익성, 부채 수준, 현금 창출을 파악합니다. 주요 비율은 다음과 같습니다:

• 주당 순이익(EPS): 주당 수익성.

• 자기자본 수익률(ROE): 자기자본이 얼마나 효율적으로 수익을 창출하는지를 나타냅니다.

• 부채 비율: 부채와 주주 자본 간의 균형.

• 잉여 현금 흐름(FCF): 비용과 재투자 후 남은 돈의 양입니다.

이러한 지표를 통해 회사가 재정적으로 건전한지 아니면 지나치게 부채가 많은지를 알 수 있습니다.

가치 평가 지표

실적을 파악한 후에는 다음과 같은 비율과 모델을 사용하여 공정 가치를 추정합니다:

• 주가수익비율(P/E)

• 장부가 대비 주가(P/B)

• 할인된 현금 흐름(DCF)

목표는 주식의 현재 가격이 실제 가치를 반영하고 있는지, 아니면 투기가 아닌 펀더멘털에 기반해 저가에 매수하고 고가에 매도할 수 있는 안전 마진이 있는지 파악하는 것입니다.

질적 강점

7강에서 살펴본 것처럼 리더십, 브랜드 평판, 혁신 잠재력을 종합하면 그림이 완성됩니다.

서류상으로는 저렴해 보일 수 있지만 비전이나 적응력이 부족하면 펀더멘털이 유지되지 않습니다.

궁극적으로 주식 분석은 재무 데이터와 전략적 인사이트를 결합한 것으로, 펀더멘털 방법을 적용할 수 있는 가장 포괄적인 분야입니다.

통화(외환) 펀더멘털 분석

주식과 달리 통화는 기업의 소유권을 나타내는 것이 아니라 전체 국가(또는 지역)의 경제 건전성을 나타냅니다.

외환의 기본적 분석은 환율에 영향을 미치는 거시경제적 요인을 살펴봅니다.

통화는 EUR/USD 또는 USD/JPY와 같이 쌍으로 거래되므로 모든 분석에는 한 경제의 강점을 다른 경제와 비교하는 것이 포함됩니다.

주요 동인

가장 영향력 있는 요인은 다음과 같습니다:

• 금리: 중앙은행은 기준금리를 설정하여 외국 자본을 끌어들이거나 밀어냅니다. 금리가 높을수록 통화가 강세를 보이는 경우가 많습니다.

• 인플레이션: 높은 인플레이션은 구매력을 약화시켜 시간이 지남에 따라 통화를 약화시킵니다.

• GDP 성장률: 경제가 확장되면 일반적으로 투자자가 몰려 통화가치가 상승합니다.

• 고용 데이터: 노동 시장이 강하면 경제가 강하다는 신호입니다.

• 무역수지: 무역수지 흑자(수입보다 수출이 많음)는 통화 수요를 뒷받침합니다.

• 정치적 안정성: 투자자는 자본 흐름에 있어 안전하고 예측 가능한 환경을 선호합니다.

예시: 미국 달러(USD)

미국 연방준비제도이사회가 금리를 인상하고 유럽은 금리를 낮게 유지하면 글로벌 투자자는 달러 표시 자산으로 자금을 이동하여 유로화에 비해 달러가 강세를 보일 수 있습니다.

반대로 미국의 인플레이션이 급등하고 성장이 둔화되면 달러에 대한 신뢰도가 약화될 수 있습니다.

데이터 소스

외환 트레이더는 다음과 같은 데이터 발표를 보여주는 실시간 경제 캘린더에 의존합니다:

•  비농업 급여(NFP)

• 소비자물가지수(CPI)

• 국내총생산(GDP)

• 연방준비제도 또는 유럽중앙은행(ECB) 성명서

이러한 보고서를 펀더멘털 렌즈를 통해 해석함으로써 트레이더는 가격이 완전히 반영되기 전에 통화 움직임을 예측할 수 있습니다.

원자재 펀더멘털 분석

금, 석유, 농산물 등의 원자재는 실물 상품으로 수요와 공급의 역학 관계에 따라 가치가 달라집니다.

기업이나 통화와 달리 수익이나 배당을 창출하지 않습니다. 원자재 가격은 희소성, 소비 트렌드, 외부 충격을 반영합니다.

공급 요인

• 생산 수준: 주요 생산업체의 생산량(예: OPEC 석유 쿼터).

• 날씨 및 자연 조건: 농작물, 가축, 에너지 공급의 핵심 요소입니다.

• 지정학적 사건: 분쟁, 무역 금지 또는 제재로 인해 생산에 차질이 생깁니다.

• 재고 수준: 재고량이 많으면 일반적으로 가격이 하락하고, 부족하면 가격이 상승합니다.

수요 요인

• 경제 성장: 경제가 성장하면 더 많은 에너지, 금속, 원자재를 소비합니다.

• 산업 사용: 구리나 강철에 대한 수요는 인프라 지출에 따라 증가합니다.

• 소비자 트렌드: 예를 들어 금 수요는 불확실성이나 인플레이션 기간 동안 증가합니다.

예시: 유가

유가는 글로벌 경제와 지정학 사이의 완벽한 균형을 반영합니다.

석유수출국기구(OPEC)가 감산하는 동안 글로벌 수요가 증가하면 가격이 급등합니다.

그러나 경제가 둔화되거나 재생 에너지 대체재가 성장하면 공급이 타이트하게 유지되더라도 가격은 하락합니다.

미국 달러의 역할

대부분의 원자재는 달러로 가격이 책정되기 때문에 달러 강세가 가격에 큰 영향을 미칩니다. 달러 강세는 외국인 구매자에게 원자재 가격을 더 비싸게 만들어 종종 수요를 감소시킵니다.

펀더멘털 적용

원자재 애널리스트는 공급 보고서(예: 미국 에너지 정보청의 석유) 및 경제 지표를 모니터링하여 변화를 예측합니다.

또한 선물 시장 데이터를 통합하여 기대치를 파악하고 양적 및 거시 경제 인사이트를 혼합할 수 있습니다.

채권 펀더멘털 분석

채권은 정부나 기업이 자본을 조달하기 위해 발행하는 채무 상품입니다.

소유권을 제공하는 주식과 달리 채권은 고정 수입, 정기적인 이자 지급, 최종 원금 상환을 제공합니다.

여기서 펀더멘털 분석은 발행자의 신용도와 광범위한 금리 환경에 중점을 둡니다.

평가할 주요 요소

1. 신용 품질:

무디스, S&P, 피치 같은 신용평가사는 채무 불이행 위험에 따라 등급을 부여합니다.

투자 등급 채권(BBB- 이상)은 더 안전하지만 수익률이 낮고, 하이일드 채권은 더 많은 위험과 수익을 수반합니다.

2. 이자율:

채권 가격은 금리와 반비례하여 움직입니다.

금리가 상승하면 새로운 채권이 더 나은 수익을 제공하기 때문에 기존 채권의 가치는 떨어집니다. 애널리스트는 중앙은행 정책, 인플레이션 추세, GDP 데이터를 사용하여 금리 변화를 예측합니다.

3.발행사 재무:

회사채는 주식 분석과 유사하지만 지급 능력에 더 중점을 두고 대차대조표, 부채 커버리지 비율, 현금 흐름 안정성을 분석해야 합니다.

4.듀레이션 및 수익률 곡선:

장기 채권은 금리 변동에 더 민감합니다.

평평하거나 역전된 수익률 곡선(단기 금리가 장기 금리를 초과하는 경우)은 종종 경기 둔화를 나타냅니다.

예시: 미국 국채

국채는 글로벌 시장의 벤치마크 자산입니다.

수익률은 경제에 대한 투자자의 신뢰를 반영하며 모기지 금리부터 기업 차입 비용까지 모든 것에 영향을 미칩니다.

수익률 상승은 인플레이션 우려 또는 강한 성장을 의미하며, 수익률 하락은 위험 회피 또는 경기 둔화 우려를 나타냅니다.

시장 간의 상호 연결

어떤 시장도 고립되어 운영되지 않으며, 모든 자산 클래스는 경제 관계 네트워크를 통해 다른 자산 클래스와 상호 작용합니다.

예를 들어

• 금리가 상승하면 통화는 강세를 보이지만 주식과 채권에는 부담이 되는 경우가 많습니다.

• 높은 원자재 가격은 인플레이션을 유발하여 중앙은행이 정책을 긴축하도록 압력을 가할 수 있습니다.

• 경제 성장이 약해지면 원자재와 위험 자산에 대한 수요가 감소하지만 금이나 국채와 같은 안전 자산은 상승합니다.

이러한 시장 간 역학을 이해하면 분석가는 고립된 데이터 포인트뿐만 아니라 글로벌 상황을 파악할 수 있습니다.

펀더멘털을 활용한 다각화

자산 클래스 전반에 걸쳐 펀더멘털 분석을 적용하면 투자자가 다각화된 포트폴리오를 구축하는 데 도움이 됩니다. 각 자산은 경제 상황에 따라 다르게 반응합니다:

투자자는 각각의 펀더멘털을 이해함으로써 위험과 기회의 균형을 맞추고 시장 사이클 전반에 걸쳐 회복력을 확보할 수 있습니다.

실제 예시 글로벌 충격 시나리오

글로벌 인플레이션이 급격히 상승하는 시나리오를 상상해 보세요.

• 중앙은행이 물가 상승을 억제하기 위해 금리를 인상하면 채권 가격은 하락하지만 고금리 국가의 통화는 강세를 보입니다.

• 투자자들이 인플레이션에 대비하기 위해 금과 석유와 같은 원자재 가격이 상승합니다.

• 기술주와 같이 성장성은 높지만 마진이 낮은 섹터의 주가는 긴축 재정 여건으로 인해 하락합니다.

기본 원칙을 적용하는 애널리스트는 이러한 변화에 반응하는 것이 아니라 예측합니다.

이것이 바로 멀티에셋 펀더멘털 분석의 힘입니다. 실시간으로 시장 전반의 점을 연결해줍니다.

레슨 요약

• 펀더멘털 분석은 주식, 통화, 원자재, 채권 등 모든 자산 클래스에 적용되지만 각각 고유한 동인이 있습니다.

• 주식은 수익, 밸류에이션, 경영진에 따라, 통화는 금리와 경제 강도에 따라 움직입니다.

• 원자재는 공급, 수요, 지정학에 따라 움직이고 채권은 신용 위험과 이자율에 반응합니다.

• 이러한 관계를 이해하면 투자자는 포트폴리오를 다양화하고 다양한 시장 상황에서 자산이 어떻게 상호작용하는지 예측하는 데 도움이 됩니다.

다음 레슨에서는 펀더멘털과 차트 분석의 강점을 결합하여 가치 기반 인사이트와 정확한 타이밍을 결합하여 보다 강력한 트레이딩 및 투자 전략을 만드는 방법을 살펴봅니다.