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时间加权平均价（Time-Weighted Average Price，TWAP）是一种交易基准，其通过将指定期间内所有成交的总金额除以总成交量来计算证券在该期间的平均价格。 TWAP 用于衡量大额订单的执行质量，确保在整个时间窗口内的执行价格接近市场平均价。算法交易中常用 TWAP 来降低对市场的冲击。
交易者使用 TWAP 算法在数小时内分批执行一笔大额买单，确保成交分散并以接近市场平均价的价格成交。
• 计算一段时间内证券平均价格的基准。
• 用于衡量大额订单的执行质量。
• 在算法交易中常用于最小化对市场的冲击。
它帮助确保大额订单在一段时间内以接近市场平均价的价格执行，从而减少对市场的冲击。
它通过在时间上分散执行大额订单来避免推动市场价格，确保交易以平均价位进行。
TWAP 侧重于时间区间的均价，而 VWAP 则按成交量加权，更侧重于成交活跃期的价格影响。
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