Vàng Điều Chỉnh Khi USD Và Lợi Suất Trái Phiếu Tăng, Thị Trường Chờ Tín Hiệu Từ Fed

Đồng USD đã phục hồi đáng kể trong các phiên gần đây. Chỉ số Dollar Index (DXY) bật tăng từ vùng đáy trước đó và có thời điểm vượt mốc 100.2 điểm, mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2025. Sự mạnh lên của đồng bạc xanh khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư nắm giữ các đồng tiền khác, từ đó tạo áp lực lên giá kim loại quý.

Cùng lúc, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tiếp tục duy trì quanh vùng 4.2–4.3%, phản ánh kỳ vọng rằng lãi suất tại Mỹ có thể duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn. Khi lợi suất trái phiếu tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng cũng tăng lên, qua đó làm suy giảm sức hấp dẫn của vàng trong ngắn hạn.

Một yếu tố khác đang ảnh hưởng đến tâm lý thị trường là cuộc xung đột kéo dài giữa Mỹ và Iran, khiến giá dầu duy trì ở mức cao. Giá năng lượng tăng làm dấy lên lo ngại rằng lạm phát có thể quay trở lại, buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phải duy trì lập trường chính sách tiền tệ thận trọng hơn. Những lo ngại này đã góp phần đẩy lợi suất trái phiếu tăng và gây thêm áp lực lên vàng trong các phiên gần đây.

Mặc dù vậy, vàng vẫn đang giữ được mốc tâm lý quan trọng 5,000 USD/oz. Trong ngắn hạn, kim loại quý này có thể tiếp tục dao động đi ngang quanh vùng giá này khi nhà đầu tư chờ đợi thêm tín hiệu rõ ràng từ cuộc họp chính sách sắp tới của Fed. Phần lớn kỳ vọng rằng Fed có thể duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn đã phần nào được phản ánh vào diễn biến giá trong các phiên điều chỉnh vừa qua.

Từ góc nhìn trung hạn, triển vọng của vàng vẫn nhận được sự hỗ trợ từ các yếu tố cấu trúc của thị trường. Trong bối cảnh bất ổn địa chính trị kéo dài và hệ thống tài chính toàn cầu ngày càng phân cực, nhiều quốc gia đang có xu hướng đa dạng hóa tài sản dự trữ và giảm sự phụ thuộc vào đồng USD, trong đó vàng tiếp tục được xem là một lựa chọn quan trọng.

Theo World Gold Council (WGC), các ngân hàng trung ương đã mua ròng khoảng 5 tấn vàng trong tháng 1/2026, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình khoảng 27 tấn mỗi tháng của năm 2025. Tuy nhiên, WGC cho rằng đây có thể chỉ là sự chững lại mang tính tạm thời thay vì một sự thay đổi trong xu hướng dài hạn. Khảo sát của tổ chức này cũng cho thấy 95% ngân hàng trung ương dự kiến dự trữ vàng toàn cầu sẽ tiếp tục tăng trong năm tới, cho thấy nhu cầu tích lũy vàng vẫn là một động lực hỗ trợ quan trọng cho thị trường.

Nhìn chung, mặc dù vàng đang chịu áp lực trong ngắn hạn từ đồng USD mạnh và lợi suất trái phiếu tăng, kim loại quý này vẫn có khả năng duy trì quanh mốc tâm lý 5,000 USD/oz nếu Fed không phát đi tín hiệu diều hâu vượt xa kỳ vọng của thị trường. Trong dài hạn, các yếu tố như rủi ro địa chính trị, nhu cầu dự trữ vàng của ngân hàng trung ương và xu hướng đa dạng hóa tài sản dự trữ vẫn tiếp tục đóng vai trò là bệ đỡ cho giá vàng.