Vàng Neo Dưới 5.200 USD/oz Khi Nhu Cầu Trú Ẩn Cân Bằng Với Rủi Ro Lãi Suất

Ở góc độ dòng tiền, tín hiệu đáng chú ý đến từ SPDR Gold Trust khi mua ròng gần 19 tấn trong ba phiên liên tiếp. Việc dòng tiền tổ chức quay trở lại trong thời gian ngắn cho thấy nhu cầu phòng ngừa rủi ro vẫn hiện diện. Đây là yếu tố quan trọng giúp vàng duy trì nền giá cao, đặc biệt trong bối cảnh bất định chính sách và địa chính trị chưa được giải quyết dứt điểm.

Tuy nhiên, yếu tố hạn chế đà tăng của vàng đến từ môi trường lãi suất. Lạm phát tại Mỹ vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Điều này khiến khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ trong ngắn hạn trở nên khó khăn. Điều này khiến vàng khó có thể bứt phá mạnh trong thời gian ngắn mặc dù nhu cầu trú ẩn vẫn tồn tại.

Ngoài ra, các bất định liên quan đến chính sách thương mại và triển vọng tăng trưởng toàn cầu tiếp tục tạo nền hỗ trợ cho kim loại quý. Trong môi trường mà tăng trưởng chậm lại nhưng lạm phát chưa hoàn toàn được kiểm soát, vàng thường đóng vai trò như một tài sản cân bằng rủi ro trong danh mục đầu tư.

Trong thời gian tới, thị trường vàng sẽ đặc biệt nhạy cảm với một số yếu tố then chốt. Trước hết là diễn biến tiếp theo của đàm phán Mỹ – Iran và mức độ hạ nhiệt thực sự của căng thẳng địa chính trị, bởi bất kỳ tín hiệu tích cực hay tiêu cực nào cũng có thể nhanh chóng điều chỉnh nhu cầu trú ẩn.

Bên cạnh đó, các dữ liệu kinh tế Mỹ như lạm phát, thị trường lao động và các chỉ số hoạt động kinh doanh sẽ đóng vai trò định hướng kỳ vọng chính sách tiền tệ, qua đó tác động trực tiếp đến lợi suất và đồng USD.

Theo quan điểm cá nhân của tôi, trong ngắn hạn, kịch bản phù hợp hơn là vàng tiếp tục dao động tích lũy dưới vùng 5.200 USD/oz thay vì hình thành một xu hướng tăng dứt khoát. Để giá vượt lên rõ ràng, thị trường cần một chất xúc tác đủ mạnh như lợi suất giảm sâu, tín hiệu nới lỏng chính sách tiền tệ rõ ràng hơn, hoặc rủi ro địa chính trị gia tăng đáng kể.

Ngược lại, nếu xuất hiện tiến triển tích cực trong đàm phán và lợi suất duy trì ở mức cao, vàng có thể đối mặt với áp lực điều chỉnh kỹ thuật. Tuy nhiên, với việc dòng tiền tổ chức vẫn cho thấy sự quan tâm đáng kể, các nhịp điều chỉnh nếu có nhiều khả năng mang tính cân bằng lại vị thế hơn là đảo chiều xu hướng trung hạn.