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圍欄（Fence）是一種選擇權交易策略，涉及同時購買保護性賣權並賣出買權，且兩者基於同一標的資產。 保護性賣權在資產價格下跌時限制潛在損失，而賣出買權則產生權利金收入但同時限制了上行收益。 該策略在標的價格變動兩端形成“圍欄”，使投資人能在限定範圍內管理風險。
某投資人持有 1,000 股 X 公司股票，股價為每股 50 美元。為防範價格下跌，投資人購買行權價 48 美元的賣權，並同時賣出行權價 52 美元的買權。若股價跌破 48 美元，賣權可減少損失；若股價升至 52 美元以上，由於已賣出買權，收益將被限制。
• 結合買入看跌和賣出看漲於同一標的資產。
• 限制潛在損失，同時也限制潛在收益。
• 透過賣出買權獲得權利金，以抵消部分賣權成本。
它提供平衡的風險管理方法，使投資人在保護下行風險的同時獲得權利金收入。
風險包括盈利潛力受限；收益包括可控的風險暴露和權利金收入。
它可以精確控制盈虧邊界，從而優化風險—報酬關係。
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