Công Nghệ Và Tài Chính Lao Dốc Trước Rủi Ro Thuế Quan, Kéo S&P 500 Giảm 1.04%

S&P 500 đóng cửa phiên 23/02 giảm 1.04% khi tâm lý phòng thủ gia tăng sau những diễn biến mới liên quan đến chính sách thương mại của Mỹ. Đề xuất áp mức thuế nhập khẩu tạm thời 15% trên phần lớn hàng hóa nhập khẩu, được đưa ra sau phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ (SCOTUS) về một số sắc thuế trước đây, đã làm gia tăng lo ngại về rủi ro lạm phát và chi phí đầu vào đối với doanh nghiệp.

Từ góc độ vĩ mô, khả năng lạm phát nhập khẩu quay trở lại trong bối cảnh CPI (CPI y/y 2.4%) và PCE (core PCE m/m +0.4%) vẫn chưa ổn định quanh mục tiêu 2% làm dấy lên lo ngại rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể duy trì lập trường chính sách tiền tệ thận trọng lâu hơn dự kiến. Điều này trực tiếp gây áp lực lên định giá cổ phiếu, đặc biệt là nhóm có độ nhạy cao với lãi suất.

Áp lực bán tập trung chủ yếu tại nhóm công nghệ và tài chính – hai nhóm có tỷ trọng lớn trong S&P 500. Tỷ trọng cao của các cổ phiếu vốn hóa lớn khiến chỉ số đặc biệt nhạy cảm với biến động của các mã dẫn dắt. Trong phiên vừa qua, IBM giảm mạnh 13.15% sau những lo ngại AI có thể làm thay đổi cấu trúc mảng dịch vụ truyền thống. Tesla (-2.91%) và Alphabet (-1.11%) cũng chịu áp lực khi thị trường tái đánh giá triển vọng cạnh tranh và biên lợi nhuận trong môi trường công nghệ thay đổi nhanh chóng.

Bên cạnh đó, nhóm tài chính ghi nhận mức điều chỉnh sâu, với American Express (-7.2%), Capital One Financial (-8.84%) và KKR (-8.89%) đồng loạt suy yếu. Diễn biến này phản ánh sự thận trọng gia tăng trước rủi ro tăng chi phí vốn và khả năng lợi nhuận chịu áp lực nếu môi trường lãi suất duy trì ở mức cao.

Việc các cổ phiếu vốn hóa lớn rơi vào trạng thái điều chỉnh kỹ thuật không chỉ kéo điểm số chung đi xuống mà còn tác động đáng kể đến tâm lý thị trường, bởi đây là nhóm đã đóng vai trò dẫn dắt xu hướng tăng trong phần lớn giai đoạn trước đó.

Diễn biến này cho thấy thị trường đang chuyển sang pha tái cân bằng định giá chịu ảnh hưởng mạnh từ yếu tố chính sách, thay vì thuần túy do kết quả kinh doanh.

Trong ngắn hạn, S&P 500 sẽ chịu tác động chủ yếu từ diễn biến thuế quan, dữ liệu lạm phát và xu hướng lợi suất trái phiếu Mỹ. Nếu áp lực giá duy trì và kỳ vọng cắt giảm lãi suất tiếp tục bị đẩy lùi, định giá thị trường nhiều khả năng còn chịu sức ép. Đồng thời, sự phân bổ lại dòng vốn toàn cầu có thể khiến chỉ số thiếu động lực tăng mạnh và duy trì trạng thái phân hóa giữa các nhóm ngành.

Từ góc nhìn cá nhân, đây nhiều khả năng là giai đoạn tái định giá mang tính điều chỉnh hơn là khởi đầu của một chu kỳ giảm sâu. Nền tảng lợi nhuận doanh nghiệp vẫn tương đối ổn định, song trong bối cảnh lãi suất cao kéo dài và bất định chính sách chưa được giải tỏa, S&P 500 khó hình thành xu hướng tăng bền vững ngay lập tức. Triển vọng trung hạn sẽ phụ thuộc vào việc tăng trưởng hạ nhiệt có kiểm soát hay chuyển sang suy yếu mạnh hơn, cùng với mức độ ổn định của kỳ vọng lạm phát trong thời gian tới.