Phân tích cơ bản về dầu thô: Tồn Kho Tăng Mạnh Nhưng Giá Vẫn Neo Cao Trước Rủi Ro Địa Chính Trị

Báo cáo Crude Oil Inventories mới nhất ghi nhận mức tăng mạnh +16.0 triệu thùng, vượt xa dự báo chỉ +1.8 triệu thùng. Đây là mức tăng đáng kể và về lý thuyết sẽ tạo áp lực giảm lên giá dầu do phản ánh sự dư thừa nguồn cung trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, phản ứng thị trường lại khá hạn chế. Giá dầu thô không ghi nhận nhịp điều chỉnh đáng kể, cho thấy yếu tố tồn kho hiện tại chưa đủ để thay đổi cấu trúc tâm lý thị trường. Nguyên nhân chính đến từ việc rủi ro địa chính trị vẫn đang đóng vai trò chi phối, đặc biệt là các bất định xoay quanh quan hệ Mỹ – Iran.

Hiện tại, WTI giao dịch quanh 65.7 USD/thùng trong khi Brent duy trì gần 70.74 USD/thùng, sau khi nhích nhẹ trong phiên sáng. Động lực phục hồi phần nào đến từ việc DXY điều chỉnh giảm về quanh 97.3 điểm trong phiên giao dịch sáng nay, giúp giảm áp lực lên nhóm hàng hóa định giá bằng USD. Đồng thời, tâm lý thận trọng trước các bất định vĩ mô cũng khiến nhà đầu tư chưa sẵn sàng mở rộng vị thế bán mạnh tay.

Thị trường đang dồn sự chú ý vào cuộc đàm phán vòng 3 giữa Mỹ và Iran tại Geneva, dự kiến diễn ra trong hôm nay hoặc ngày mai. Mặc dù cả hai phía đều phát đi tín hiệu ngoại giao, các lệnh trừng phạt mới từ phía Mỹ cùng sự hiện diện quân sự gia tăng trong khu vực vẫn khiến rủi ro leo thang xung đột chưa thể loại bỏ. Chính yếu tố này đang duy trì “risk premium” trên giá dầu, làm lu mờ tác động tiêu cực từ dữ liệu tồn kho.

Theo quan điểm cá nhân của tôi, trong ngắn hạn, dầu thô nhiều khả năng tiếp tục dao động trong biên độ hiện tại thay vì hình thành xu hướng giảm mạnh. Nếu đàm phán Mỹ – Iran cho thấy tín hiệu tích cực rõ ràng, có thể mở ra khả năng điều chỉnh kỹ thuật cho giá dầu thô. Ngược lại, nếu xuất hiện tín hiệu bế tắc hoặc căng thẳng leo thang, giá dầu có thể tiếp tục được hỗ trợ và duy trì trên vùng 65 USD với WTI và 70 USD với Brent, bất chấp các tín hiệu tồn kho trái chiều.

Ở thời điểm hiện tại, cấu trúc giá cho thấy thị trường vẫn đang định giá rủi ro địa chính trị cao hơn là phản ánh dữ liệu cung – cầu thuần túy. Điều này khiến triển vọng ngắn hạn nghiêng về trạng thái tích lũy có thiên hướng giữ giá, thay vì đảo chiều giảm sâu.