GBPUSD Giằng Co Vùng Đáy Khi USD Duy Trì Lợi Thế Ngắn Hạn, Nhưng Động Lực Tăng Dần Suy Yếu

Ở phía Anh, Bank of England hiện vẫn duy trì lãi suất quanh 3.75% và có xu hướng thận trọng trong các bước đi tiếp theo. Nền kinh tế Anh đang đối mặt với tình trạng tăng trưởng yếu nhưng lạm phát vẫn dai dẳng, đặc biệt khi quốc gia này có mức độ phụ thuộc cao vào năng lượng nhập khẩu. Điều này khiến chi phí đầu vào dễ bị đẩy lên mỗi khi giá dầu và khí đốt biến động, từ đó kéo dài áp lực lạm phát.

Dù vậy, một điểm đáng chú ý là theo dự báo từ các tổ chức lớn như JPMorgan, BoE vẫn có thể thực hiện tối đa một đợt tăng lãi suất trong năm 2026. Điều này cho thấy chính sách tiền tệ của Anh chưa hoàn toàn chuyển sang nới lỏng, và vẫn tồn tại khả năng thắt chặt nếu lạm phát quay trở lại mạnh hơn kỳ vọng. Đây là yếu tố giúp GBP không rơi vào trạng thái suy yếu một chiều, mà thay vào đó duy trì được sự ổn định tương đối ở vùng đáy.

Trong khi đó, động lực chính của thị trường vẫn đến từ Federal Reserve. Fed hiện duy trì lãi suất trong vùng 3.50%–3.75%, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm dao động quanh 4.3%–4.4%, tiếp tục tạo sức hút mạnh đối với dòng vốn toàn cầu. Bên cạnh đó, trong bối cảnh rủi ro địa chính trị chưa hạ nhiệt, USD vẫn đóng vai trò là tài sản trú ẩn, qua đó củng cố thêm sức mạnh của đồng tiền này.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng dư địa chính sách của Fed không còn nhiều như trước. Trong môi trường mà giá năng lượng có xu hướng tăng trở lại, lạm phát mang tính chi phí (cost-push inflation) có thể gây áp lực lên doanh nghiệp và tiêu dùng. Việc tiếp tục nâng lãi suất trong bối cảnh này có thể làm gia tăng rủi ro suy giảm kinh tế, thay vì thực sự kiểm soát được lạm phát. Do đó, kịch bản hợp lý hơn là Fed sẽ duy trì lãi suất ở mức cao trong thời gian dài, thay vì có thêm một đợt tăng lãi suất trong năm nay.

Chính sự kết hợp giữa một Fed “cao lâu hơn nhưng khó tăng thêm” và một BoE “thận trọng nhưng chưa loại bỏ khả năng tăng” đang tạo ra trạng thái cân bằng tương đối cho GBPUSD. Trong ngắn hạn, lợi thế vẫn nghiêng nhẹ về phía USD nhờ chênh lệch lợi suất và dòng tiền trú ẩn, khiến các nhịp hồi của GBPUSD nhiều khả năng chỉ mang tính kỹ thuật.

Tuy nhiên, trong trung và dài hạn, khi thị trường dần phản ánh đầy đủ kịch bản lãi suất cao kéo dài tại Mỹ, trong khi áp lực tăng lãi suất bổ sung trở nên hạn chế, động lực tăng của USD có thể suy yếu. Ngược lại, nếu BoE buộc phải phản ứng với lạm phát bằng một đợt tăng lãi suất, chênh lệch chính sách có thể thu hẹp trở lại. Điều này mở ra khả năng GBPUSD hình thành vùng đáy trong giai đoạn hiện tại, trước khi bước vào một quá trình phục hồi chậm hơn.