Vàng Giảm Phiên Thứ Hai Liên Tiếp Khi Thị Trường Chờ Dữ Liệu Lạm Phát Mỹ

Dữ liệu ISM Services PMI của Mỹ công bố hôm qua thấp hơn kỳ vọng (54.0), về lý thuyết có thể hỗ trợ vàng thông qua việc làm suy yếu triển vọng tăng trưởng. Tuy nhiên, phản ứng thực tế của thị trường lại khá hạn chế, cho thấy dữ liệu này chưa đủ sức làm thay đổi kỳ vọng chính sách hiện tại. Nói cách khác, thị trường đang hướng về các dữ liệu trọng điểm sắp tới bao gồm GDP, PCE và CPI.

Áp lực chính lên vàng trong giai đoạn này vẫn đến từ việc lợi suất trái phiếu Mỹ duy trì ở mức cao 4.3-4.4%, cùng với việc USD vẫn duy trì được sức hút. Bên cạnh đó, việc giá dầu neo ở vùng cao trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị kéo dài đang làm gia tăng lo ngại về lạm phát dai dẳng. Điều này tiếp tục củng cố lại quan điểm lãi suất cao trong thời gian dài, khiến dòng tiền chưa có động lực rõ ràng để quay lại với các tài sản không mang lại lợi suất như vàng.

Ngoài ra, sau nhịp tăng mạnh trước đó, thị trường cũng đang có xu hướng điều chỉnh lại vị thế, với hoạt động chốt lời và giảm đòn bẩy diễn ra trước thềm các dữ liệu quan trọng.

Trong ngắn hạn, tâm điểm sẽ chuyển sang loạt dữ liệu kinh tế Mỹ bao gồm GDP, CPI và đặc biệt là PCE – thước đo lạm phát ưa thích của Fed. Đây sẽ là các yếu tố mang tính quyết định trong việc định hình lại kỳ vọng chính sách. Nếu lạm phát tiếp tục duy trì ở mức cao hoặc không giảm đủ nhanh, lợi suất nhiều khả năng sẽ tiếp tục neo cao, qua đó duy trì áp lực lên vàng. Ngược lại, một bộ dữ liệu yếu rõ ràng có thể kích hoạt lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất và tạo điều kiện cho vàng phục hồi.

Từ quan điểm cá nhân, tôi cho rằng nhịp điều chỉnh hiện tại nhiều khả năng mang tính kỹ thuật và tái cân bằng vị thế hơn là sự đảo chiều xu hướng. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, vàng vẫn đối mặt với lực cản từ môi trường lãi suất cao và đồng USD mạnh, khiến dư địa tăng chưa thực sự rõ ràng. Diễn biến tiếp theo của giá sẽ phụ thuộc lớn vào việc liệu các dữ liệu lạm phát sắp tới có đủ yếu để làm thay đổi kỳ vọng thị trường hay không.