Equity Premium Puzzle : Nghịch lý phần bù cổ phiếu

Nghịch lý phần bù cổ phiếu (Equity Premium Puzzle) là một hiện tượng tài chính chỉ mức lợi suất cao bất ngờ của cổ phiếu so với tài sản phi rủi ro như trái phiếu chính phủ trong dài hạn. Mặc dù cổ phiếu mang lại lợi suất cao hơn, phần bù cổ phiếu quan sát được – tức chênh lệch giữa lợi suất cổ phiếu và trái phiếu – lại lớn hơn nhiều so với dự đoán của các lý thuyết tài chính truyền thống. Các nhà kinh tế băn khoăn vì sao nhà đầu tư không nắm giữ nhiều cổ phiếu hơn nếu lợi suất cao như vậy, qua đó gợi ý rằng các yếu tố như mức độ ngại rủi ro, méo mó thị trường hoặc thiên lệch tâm lý có thể đóng vai trò quan trọng.

Ví dụ:

Dữ liệu lịch sử cho thấy cổ phiếu Mỹ mang lại lợi suất trung bình khoảng 7%/năm cao hơn trái phiếu chính phủ, một phần bù mà các mô hình rủi ro truyền thống khó giải thích đầy đủ. Các điểm chính: