USDJPY Áp Sát Mốc 160, Rủi Ro Can Thiệp Từ Nhật Bản Trở Lại Tâm Điểm

Sau nhịp suy yếu nhẹ, chỉ số DXY đã ổn định trở lại quanh vùng 98.7-98.8 điểm, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm dù đã hạ nhiệt so với vùng gần 4.6% nhưng vẫn duy trì ở mức cao quanh 4.45–4.47%. Diễn biến này cho thấy lợi suất USD vẫn còn sức hấp dẫn tương đối, đặc biệt khi chênh lệch lãi suất Mỹ – Nhật tiếp tục nghiêng về phía đồng bạc xanh.

Dữ liệu PCE tháng 4 của Mỹ cũng củng cố quan điểm rằng Fed chưa có nhiều dư địa để sớm chuyển sang nới lỏng mạnh. Chỉ số PCE toàn phần tăng 3.8% so với cùng kỳ, mức cao nhất kể từ tháng 5/2023. Trong khi đó, core PCE tăng 3.3% so với cùng kỳ và tăng 0.2% so với tháng trước, thấp hơn mức tăng 0.3% của tháng 3 nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu lạm phát 2% của Fed. Điều này khiến thị trường khó kỳ vọng Fed sớm cắt giảm lãi suất, qua đó tiếp tục hỗ trợ đồng USD so với đồng yen.

Ở chiều ngược lại, đồng yen vẫn chưa thể phục hồi bền vững dù kỳ vọng BoJ tiếp tục bình thường hóa chính sách tiền tệ đang gia tăng. Trong cuộc họp ngày 28/04, BoJ giữ nguyên lãi suất ngắn hạn quanh mức 0.75%, nhưng quyết định này không hoàn toàn đồng thuận khi 3 trong 9 thành viên hội đồng chính sách đề xuất nâng lãi suất lên 1.0%.

Diễn biến này cho thấy quan điểm trong nội bộ BoJ đang dần nghiêng về hướng thắt chặt hơn, đặc biệt trong bối cảnh lạm phát và rủi ro chi phí nhập khẩu vẫn là vấn đề đáng theo dõi. Tuy nhiên, ngay cả khi BoJ phát tín hiệu cứng rắn hơn, tốc độ bình thường hóa chính sách của Nhật Bản vẫn chậm hơn đáng kể so với mặt bằng lãi suất tại Mỹ. Vì vậy, chênh lệch lợi suất Mỹ – Nhật tiếp tục là yếu tố gây áp lực lên JPY và hỗ trợ USDJPY quay trở lại vùng cao.

Tuy nhiên, vùng 160 đang là khu vực rất nhạy cảm đối với USDJPY. Đây không chỉ là ngưỡng tâm lý quan trọng, mà còn là vùng có thể làm gia tăng rủi ro can thiệp tỷ giá từ phía Nhật Bản. Theo dữ liệu từ Bộ Tài chính Nhật Bản, nước này đã chi khoảng 11.7 nghìn tỷ yen, tương đương hơn 73 tỷ USD, để mua yen hỗ trợ tỷ giá trong giai đoạn từ cuối tháng 4 đến cuối tháng 5. Trước đó, các đợt can thiệp đã từng khiến USDJPY giảm nhanh trong thời gian ngắn, cho thấy thị trường vẫn rất nhạy cảm với khả năng Nhật Bản hành động khi tỷ giá tiến sát hoặc vượt vùng 160.

Do đó, trong ngắn hạn, USDJPY vẫn có cơ sở duy trì ở vùng cao khi chênh lệch lãi suất Mỹ – Nhật còn lớn và đồng USD vẫn được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed chưa vội nới lỏng chính sách. Tuy nhiên, dư địa tăng phía trên vùng 160 có thể trở nên hạn chế hơn do rủi ro can thiệp tỷ giá từ Nhật Bản ngày càng rõ ràng. Nói cách khác, xu hướng nền của USDJPY vẫn nghiêng về tăng, nhưng khu vực quanh 160 là vùng rủi ro cao, nơi các nhịp bứt phá có thể nhanh chóng kéo theo áp lực chốt lời hoặc phản ứng chính sách từ phía Nhật Bản. Nếu tỷ giá vượt 160 nhưng không duy trì được đà tăng, USDJPY có thể xuất hiện nhịp điều chỉnh nhanh. Ngược lại, chỉ khi cặp tiền giữ vững trên 160 trong bối cảnh không có tín hiệu can thiệp mới, đà tăng mới có thể được xác nhận và mở rộng sang các vùng cao hơn.