Vàng Hạ Nhiệt Sau Khi Tiếp Cận Gần 4,900: Thị Trường Chuyển Sang Trạng Thái Giằng Co Và Tích Lũy Ngắn Hạn

Tuy nhiên, đợt điều chỉnh này không xuất hiện các phiên bán tháo mang tính hoảng loạn, mà là chuỗi giảm có kiểm soát, xen kẽ những nhịp hồi yếu. Điều này phản ánh quá trình phân phối và chốt lời sau ba tuần tăng liên tiếp đầu tháng 4. Trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Mỹ quay trở lại vùng cao 4.3–4.4%, chi phí cơ hội nắm giữ vàng gia tăng đã kích hoạt làn sóng tái cân bằng danh mục, đặc biệt từ phía các tổ chức, qua đó tạo áp lực điều chỉnh nhưng không làm phá vỡ hoàn toàn cấu trúc thị trường.

Với bối cảnh thị trường hiện tại, có thể thấy vàng hiện đang bị kéo bởi hai lực đối nghịch. Một mặt, rủi ro địa chính trị – đặc biệt là căng thẳng Mỹ–Iran và những gián đoạn liên quan đến chuỗi cung ứng năng lượng – vẫn duy trì nhu cầu trú ẩn nhất định cho vàng. Tuy nhiên, đà tăng của giá dầu lại trở thành yếu tố gây bất lợi cho kim loại quý. Giá năng lượng cao hơn làm gia tăng kỳ vọng lạm phát kéo dài, từ đó củng cố lập trường “higher for longer” của Fed. Khi quỹ đạo lãi suất duy trì cao trong thời gian dài hơn, lợi suất thực có xu hướng neo ở mức cao, trực tiếp làm suy yếu động lực tăng của vàng. Nói cách khác, yếu tố từng hỗ trợ vàng (lạm phát và rủi ro) hiện lại bị trung hòa bởi kỳ vọng chính sách tiền tệ, khiến phản ứng của giá trở nên kém nhạy hơn so với các giai đoạn trước.

Bên cạnh đó, các dữ liệu kinh tế Mỹ sắp công bố trong tuần này như GDP PCE đang đóng vai trò như chất xúc tác quyết định hướng đi tiếp theo của thị trường. Nếu các chỉ số này cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt của tăng trưởng hoặc áp lực giá, kỳ vọng về một Fed dovish hơn có thể nhanh chóng quay trở lại, tạo điều kiện để vàng phục hồi. Ngược lại, nếu dữ liệu tiếp tục duy trì tích cực, thị trường sẽ có thêm cơ sở để củng cố kịch bản lãi suất cao kéo dài, qua đó duy trì áp lực lên vàng.

Cũng cần lưu ý, sau khi giảm mạnh từ 4,900 về 4,700, vàng không tiếp tục phá sâu mà chuyển sang trạng thái đi ngang với biên độ thu hẹp quanh vùng 4,650–4,750. Điều này cho thấy áp lực bán đã phần nào được hấp thụ, mở ra cơ hội bước vào giai đoạn cân bằng ngắn hạn. Trong bối cảnh này, thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục vận động theo hướng tích lũy, chờ đợi các catalyst mới từ chính sách Fed và dữ liệu kinh tế.

Tổng hợp các yếu tố trên, triển vọng ngắn hạn của vàng nghiêng về trạng thái tích lũy, nhưng đây không phải là một vùng tích lũy mang tính tích cực rõ ràng, mà phản ánh sự giằng co của thị trường trong giai đoạn tái định vị kỳ vọng.

Kịch bản cơ sở là giá vàng sẽ tiếp tục dao động đi ngang trong vùng 4,650–4,750 trong ngắn hạn, khi dòng tiền vẫn thận trọng chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn từ Fed và dữ liệu kinh tế. Việc phá vỡ khỏi vùng biên này sẽ đóng vai trò then chốt trong việc xác nhận hướng đi tiếp theo của thị trường, đồng thời phản ánh việc phe mua hay phe bán sẽ giành lại quyền kiểm soát xu hướng.