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極端市場心態：交易者的心理基準

許多開始涉足股票、貨幣對與加密貨幣市場交易的投資人，都希望實現資產增值。為了實現這一目標，他們會學習大量知識，並力求以高效、理性的方式進行交易。

然而，市場經常會出現難以預測的價格波動，並產生巨大的心理壓力。

即使是經驗豐富的交易者，也可能因此失去冷靜、理性判斷的能力。這是人類大腦在感知到威脅時的本能反應。

在本課中，我們將介紹當市場出現極端波動時，交易者應該如何應對。

什麼是極端市場環境？

極端市場環境是指市場突然出現意外價格波動（高波動性）、或由於資金集中於特定因素而導致市場價格扭曲的情況。

導致市場波動加劇的因素包括戰爭、央行貨幣政策、地緣政治緊張局勢、公共衛生危機等。

在正常市場條件下，價格通常會在相對可預測的區間或路徑內波動；這構成了許多交易策略所依賴的常規波動模式。

然而，極端市場環境與正常市場截然不同，不僅體現在波動類型上，更體現在價格波動幅度上。

波動性激增對交易策略的影響

例如，ATR（平均真實波幅）等波動率指標可能在短短數小時內激增數倍；又比如，由於流動性不足，通常極小的點差可能急劇擴大。

因此，在平靜市場環境中行之有效的策略，一旦市場環境轉變為極端狀態，就可能立即失效，甚至造成重大虧損。

交易壓力下大腦的反應

當交易者，尤其是初學者，面對極端市場環境時，往往很難像平時一樣做出決策。壓力往往會影響他們的判斷力。

●       範例：在COVID-19引發的流動性危機期間，即使是經驗豐富的專業投資人，也很難始終保持冷靜與理性。

●       原因：雖然性格與認知差異也會產生影響，但這種反應主要源於人類大腦一種基礎且普遍存在的機制。

“大腦劫持”機制

在平靜、正常的市場環境中，交易者的大腦前額葉皮質（PFC）負責主導決策過程。該區域負責邏輯思考、風險承受能力評估以及長期交易計畫的執行。

然而，當市場出現劇烈波動且持有部位產生未浮動虧損時，大腦會將這種劇烈壓力辨識為緊急情況。簡單來說，它會將“財務損失”解讀為一種“危及生命的威脅”。

危機狀態：杏仁核接管控制

接下來，控制權會轉移到杏仁核，這是大腦的威脅偵測中心。對於需要逃離現實危險的祖先而言，這種機制十分實用。但在交易環境中，這意味著人在極短時間內做出的決策，會調用與逃離捕食者相同的神經迴路，而不是分析圖表所需要的理性神經迴路。

最終結果便是觸發了“戰鬥或逃跑”反應，導致邏輯思維減緩，情緒占據主導地位。

常見的情緒化交易行為

• 報復性交易：為了急於挽回損失，對已經出現浮虧的部位繼續加碼，或使用過高的槓桿。

• 恐慌性拋售：屈服於恐懼。在恐慌狀態下，於市場觸底之際拋售原本策略邏輯依然成立的部位。

• 僵住（分析癱瘓）：眼看價格已經完全突破預設的停損位，卻因恐懼而陷入僵住的狀態，無法按下“關閉部位”按鈕。

極端市場條件實例

接下來，我們將分析近年來兩個曾引發極端市場波動的重大現實事件。

中東戰爭：以色列、伊朗與美國

例如，2026年，由於中東局勢惡化，交易市場經歷了劇烈波動。以色列、伊朗與美國之間的地緣政治緊張局勢推動原油、天然氣及黃金價格上漲。

在美國高層官員發表相關聲明後，這些資產的價格往往會下跌，隨後反彈回升。

交易者的典型錯誤

• 市場反應：在原油期貨價格飆升期間，許多持有空頭部位的交易者陷入恐慌，選擇關閉部位並停損。
  →然而，隨後他們卻看到市場出現回落（重新回到此前的價格水準）。

• 經驗教訓：這是一項典型案例，說明不應僅根據新聞標題做出反應，而應關注潛在的市場趨勢。

正是這種極端的價格波動，使得處於高度緊張狀態下的市場對交易者的心理承受力構成嚴峻的考驗。

COVID-19

您也許還記得2020年COVID-19期間實施的封鎖措施。

這些封鎖措施在物理層面上限制了經濟的流動性，導致現金嚴重短缺。陷入恐慌的投資人紛紛加入“現金爭奪戰”，透過拋售資產以獲取現金。

[來源：《COVID-19及其對印度經濟的影響》，《Vision: The Journal of Business Perspective》，ResearchGate]

因此，市場出現了以下情況：

• 持續的拋售壓力：股票價格下跌，黃金等避險資產以及流動性極高的美國公債也出現貶值。

• 隨著拋售壓力加劇且買盤缺失，價格大幅下跌，相關市場的正常運作也受到影響。

這種充滿不確定性、且經濟活動恢復前景不明朗的狀態持續了相當長一段時間。

上述兩項案例中，一個屬於局部戰爭，另一個則屬於公共衛生疫情。兩者都具有突發性，也都超出人們的控制範圍，但都會對交易市場產生影響。因此，交易者必須瞭解如何應對此類情況，以限制虧損。

總結

• 在極端市場條件下，突發狀況與巨大壓力可能會導致交易者做出非理性決策。

• 大腦會本能地觸發危機警報，進而導致情緒化與非理性的交易行為。

• 必須控制可能引發報復性交易、恐慌性拋售與心理癱瘓（僵住）等反應的心理狀態，以避免財務損失。