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リスク管理の基本

ここでは、なぜポートフォリオの一つひとつの資産配分に上限を設ける必要があるのか、危機が起きたときに何が起こるのか、不況や混乱のときに金がどのような役割を果たすのか、そして初心者が避けるべき危険であるレバレッジについて理解していきます。

リスク管理とは？

リスク管理とは、簡単に言えば、たった一つの損失によってポートフォリオや投資資金が壊滅するほど大きなダメージを受けないようにすることです。

自分の投資家タイプに合った資産配分を選ぶこと、暴落しても生活に影響しない規模に暗号資産を抑えること、ポートフォリオの中核を質の高いETFで固めること。これらはすべてリスク管理です。つまり、リスクを避けながら、どれか一つのリスクによって受けるダメージをどこまで抑えられるかをコントロールするための選択なのです。

市場が暴落しているときの2人の投資家を想像してみてください。

1人目は、資金のすべてを一つの資産に投入し、その資産が60%下落するのを目の当たりにしました。そして、貯金のすべてがその下落に巻き込まれました。

2人目は、同じ資産をより幅広いポートフォリオの中の小さな一部分として保有していました。そのため、同じ60%の下落が起きても、資産全体へのダメージはごくわずかでした。

これがリスク管理の良い例です。同じ暴落、同じ資産なのに、結果はまったく違います。

資産クラスごとの上限

ポートフォリオの中のそれぞれの資産には、妥当な上限を設けるべきであり、こうした数字は、これらについて研究してきた大手金融機関などでも示されています。

結論はどれも同じ方向を示しています。リスクの高い資産ほど、上限は小さくするべきです。

伝統的なポートフォリオについて、いくつかの大手機関が示している目安は次のとおりです。

暗号資産については、これまでのレッスンでも、専門家がポートフォリオの1～2％程度を推奨していることを見てきました。投資家としてのプロフィールがより積極的であるほど、この数字を2％まで引き上げることができます。

コモディティについては、分散投資とインフレ対策のために5～10％を配分することを推奨する学術研究もあります。ここでは、Bloomberg自身の分析が示している、60/40ポートフォリオにおけるおよそ4～9％という理想的な範囲を採用し、初心者向けにはより保守的な考え方として使います。

危機が起きると何が起こるのか

本当の危機が起きると、分散投資は、まさに最も必要とされるタイミングで、その効果が弱くなることがあります。

穏やかな年には、それぞれの資産がそれぞれのリズムで動き、ポートフォリオ全体も安定しています。しかし、2008年や2022年のインフレショックのような厳しい年には、恐怖があらゆる市場に広がり、普段なら互いに影響を受けにくい資産まで、一緒に下落し始めます。

このような場合、どれほど優れたポートフォリオでも、悪い年を経験することになります。自分の資産に何の影響も感じないということは不可能です。

では、そんなときに実際にあなたを守ってくれるものは何でしょうか。

• 決して忘れてはいけないのが、ポジションの大きさです。 常に、自分にとって適切な規模で投資してください。常にです。リスクの高い資産をすべて適切な範囲に抑えていれば、ポートフォリオ全体の損失は耐えられる範囲に収まります。

• 緊急資金： そう、普段は存在を意識することさえないものが、あなたの命綱になることがあります。しかし、危機が起きたときには、そこにいてくれます。

• 良い投資計画： 暴落は投資の一部だと理解しておくことが、底値で売ってしまうのを防いでくれます。これは投資において最も高くつく失敗の一つです。

これらを常に心に留めておけば、危機の瞬間も乗り切ることができます。決して簡単ではありませんが、取り返しのつかないダメージを受けずに生き残ることが可能になります。

金 ― 危機に強い資産

金は、他のどの資産にも真似できない役割をポートフォリオの中で果たします。その理由は、金が「持っていないもの」にあります。金の裏側には企業が存在せず、債務不履行に陥る政府もありません。

金はただ、何千年もの間、人々が価値の保存手段として信頼してきた希少な金属です。何かを約束する主体が存在しないことこそが、恐怖に駆られた資金が求めるものなのです。

そのため、本当のパニックが起きて投資家が一斉にあらゆる資産から逃げ出すと、その資金には行き場が必要になります。そして、その大きな受け皿の一つになるのが金です。

2008年の金融危機では、S&P 500が36％以上の価値を失った一方で、金はその年を、ほぼ年初と同じ水準で終えました。

2022年には、株式と債券が同時に下落しましたが、金は単純に持ちこたえました。S&P 500はその年に16.7％下落し、長期米国債は26.1％下落しました。

この2つの局面に共通している点に注目してください。金はしばしば、他の資産と一緒に沈むことを拒みました。その結果、投資家には「大きく値下がりしていない資産」が一つ残り、パニックにならずに済む理由が一つ生まれます。これは、ストレスにさらされたポートフォリオにとって非常に価値のあることです。

それが、金という一つの資産を保有する役割のすべてです。好調な年には、何もしていないように見えるでしょう。しかし、他の資産が価値を失っているまさにその日にこそ、その存在価値を発揮するのです。

レバレッジとは何か、そしてなぜ初心者の罠なのか

レバレッジとは、借りたお金を使って投資し、自分の現金だけでは購入できないほど大きなポジションを持つことです。

たとえば、あなたが100ドルしか持っていないのに、500ドルを持っているかのように取引するとします。その投資が20％上昇した場合、利益は20ドルではありません。100ドルの利益になります。これは非常に魅力的に感じるでしょう。

しかし、問題は逆方向にもまったく同じように働くことです。20％下落すると、20ドルを失うのではありません。100ドルを失います。つまり、あなたのお金がすべて消えてしまうのです。通常の投資家なら簡単に耐えられたはずの値動きによって、資金が完全に吹き飛んでしまいます。

市場はこれまで、あらゆる暴落から回復してきました。しかし、その恩恵を受けられたのは、回復が訪れたときにも保有し続けていた人たちだけです。

レバレッジは、待つという選択肢を奪います。最終的に向かう方向を正しく予想していても、すべてを失う可能性があります。だからこそ、その危険性を理解していない初心者にとって、レバレッジは罠になるのです。

もちろん、レバレッジは、厳格なリスク管理のもとで取引する経験豊富な短期トレーダーにとっては、一つの道具として存在します。しかし、このコースで構築しているような長期ポートフォリオについては、ルールはシンプルです。レバレッジはゼロです。

レッスン 8 まとめ

• リスク管理は、あなたの投資を守ることができる戦略です。正しく、そして真剣に扱いましょう。リスクの高い資産にはそれぞれ上限を設け、生活とポートフォリオの間には緊急資金を置いておくことを忘れないでください。

• 危機が起きると、さまざまな資産が一緒に下落します。そんなときにあなたを守るのは、適切な投資規模と、底値で売らないという規律です。そして、金はまさにそのような瞬間のために組み込む資産です。

• レバレッジは利益を増幅するのと同じ速さで損失も増幅し、暴落を待って乗り切る力を奪います。だからこそ、初心者の長期ポートフォリオにはレバレッジを入れるべきではありません。

次のレッスンでは、何年にもわたってポートフォリオを健全に保つ方法を学びます。正しい方法でポートフォリオをチェックし、それぞれの資産配分が本来の形からずれてきたときにリバランスする方法を見ていきます。