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大宗商品技术分析

原油与黄金等大宗商品的交易与股票或货币对交易有所不同。疫情或自然灾害等突发事件会影响供需关系，进而导致大宗商品市场容易受到影响，因此其交易通常被视为高风险投资。

在第2课中，我们已经学习了影响大宗商品价格的因素，本课我们将继续探讨大宗商品价格图表上的价格走势。

无论是黄金还是原油，若要解读大宗商品价格图表，交易者就需要掌握K线形态、市场结构以及支撑位和阻力位等概念，这些内容都是技术分析的重要组成部分。

K线形态

K线图（Candlestick chart）是交易者用来预测价格走势的一种技术分析工具。以日线级别的K线为例，它展示了市场的开盘价、收盘价、最高价和最低价。交易者可以通过K线图来了解市场中买方与卖方之间的价格博弈。

一些交易者会寻找特定的K线形态（如锤子线、流星线、镊顶形态等），以判断市场可能的走势并验证其技术分析结论。

示例

来源：TradingView

让我们结合一个TradingView上的图表实例来说明：当图中出现看涨吞没形态时，表明市场在经历下跌趋势后可能反转向上。反之，当趋势高位出现看跌吞没形态时，则表明可能反转向下。

市场结构

市场结构有助于交易者识别三种主要的市场走势：看涨（上升趋势）、看跌（下降趋势）和横盘整理（震荡）。此外，市场结构也是帮助交易者确定潜在支撑位和阻力位的重要工具。

示例

来源：微型WTI原油期货，15分钟图；TradingView

• 看涨结构通常表现为形成更高高点（HH）和更高低点（HL），表明买方在市场中占据主导地位。上图中可以直观地观察到这一结构，该图表展示了15分钟周期下的微型WTI原油期货价格走势。

来源：微型WTI原油期货，5分钟图； TradeView

• 看跌结构通常表现为形成更低高点（LH）和更低低点（LL），表明卖方在市场中占据主导地位。如上图所示，图表中展示了15分钟周期下GBP/USD的走势。

来源：微型WTI原油期货，15分钟图； TradeView

• 横盘整理通常发生在特定区间内，例如上图中微型WTI原油期货在15分钟时间周期上的走势。这种结构意味着价格波动是由买方和卖方之间的力量博弈所驱动的。

支撑与阻力位

在技术分析中，支撑位和阻力位等关键价位充当了供需区域，有助于交易者识别突破和回调，从而寻找入场机会。这是最重要的工具之一，能帮助交易者通过观察过去的买入或卖出压力来预判未来的市场走势。

• 支撑区域是买入压力试图克服卖出压力的区域。

• 阻力区域是卖出压力试图克服买入压力的区域。

示例

来源：微型WTI原油期货，日线图；TradingView

若要确定阻力位，可寻找价格多次上涨触及同一价位但未能有效突破的区域。如上图中微型WTI原油期货的日线走势所示，价格曾四次触及同一价位却未能向上突破，该区域可被视为强阻力位。

来源：微型WTI原油期货，日线图；TradingView

关键支撑位则充当了价格多次回落时的底部。如上图微型WTI原油期货的日线图可以看出，价格在第三次测试时跌破了支撑位，这表明支撑力度较弱或市场卖压较强。

技术指标

价格走势与市场结构有助于交易者理解价格行为及市场方向。不过，部分交易者也会借助技术指标等工具来进一步确认市场变化。

据Vantage Market的资料，最常用的技术指标包括相对强弱指数（RSI）、指数平滑异同移动平均线（MACD）和布林带。具体如下：

相对强弱指数（RSI）

来源：黄金期货，日线图；TradingView

RSI通过比较近期的涨幅与跌幅，帮助交易者判断黄金期货市场的超买或超卖状态。

• 当RSI高于70时，市场处于超买状态，预示价格可能出现反转。

• 当RSI低于30时，市场处于超卖状态，同样预示可能出现反转。

指数平滑异同移动平均线（MACD）

来源：黄金期货，日线图；TradingView

MACD有助于确认市场动能及趋势方向，如上升趋势或下降趋势。该指标适合有移动平均线（MA）使用经验的交易者，对于初学者而言可能较为复杂。

MACD包含两条信号线：MACD线通常由12日指数移动平均线（EMA）与26日EMA计算得出；信号线通常是MACD线的9日EMA计算得出。

• 当MACD线上穿信号线时，预示着上升趋势的形成，表明买方力量增强。

• 当MACD线下穿信号线时，预示着下降趋势。这意味着卖方力量增强。

布林带

来源：黄金期货，日线图；TradingView

布林带用于衡量市场波动率，并帮助交易者识别超买和超卖状态。

布林带由三条线组成：中轨、上轨与下轨。中轨通常是简单移动平均线，用于预测未来市场趋势，上轨和下轨则反映市场波动率。

• 当布林带之间的距离变宽时，意味着市场波动加剧。

• 当布林带之间的距离变窄时，则表明市场波动减弱。

多时间周期

结合多个时间周期进行分析能帮助交易者更全面地把握市场趋势、图表形态及潜在的反转信号。这一方法自20世纪80年代起由Alexander Elder博士推广普及。

交易者可以根据自身的交易风格，从月线、周线、日线、小时线及分钟线等不同周期级别开始分析图表，例如：

• 波段交易者通常将日线图作为较高时间周期来研判短期趋势。

• 日内交易者通常以15分钟图作为主要分析周期，以此来识别5分钟级别的趋势。

• 长线交易者通常更关注周线或月线图，将其作为主要参考周期以确定入场和出场区域。

不过，更为常用的分析流程如下：

• 第一步：识别主要趋势并寻找关键价格水平，如在较高的时间周期上的支撑位和阻力位，如周线或日线图。

• 第二步：利用中等时间周期确认趋势结构并确定交易设置，如4小时和1小时图。

• 第三步：在较低的时间周期上寻找具体的入场和出场时机，如15分钟和5分钟图。

关键要点

• 技术分析有助于交易者理解价格行为和市场趋势，从而识别潜在的入场与出场机会。

• 由单根或多根K线构成的K线形态，可用于识别市场趋势、反转信号或趋势延续。

• 市场结构有助于交易者把握市场走向以及潜在的支撑位和阻力位。