الأسواق
المنصات
الحسابات
الإستثمار
برامج الشراكة
المؤسسات
المسابقات
برامج الولاء
برنامج ولاء شركاء
أدوات التداول
الموارد
عزّز معرفتك من خلال دوراتنا المجانية عبر الإنترنت في مجال التداول.
يشمل التحليل الأساسي دراسة العوامل المتعلقة بالاقتصاد العالمي، والجغرافيا السياسية، وأسعار الفائدة، والتضخم، والتي تؤثر على العرض والطلب في سوق السلع. وهذا يساعد المستثمرين على رؤية الصورة الأوسع، ويدعم المتداولين والمستثمرين في اتخاذ قرارات أفضل.
في هذا الدرس، سنعلمك كيفية قراءة تقرير المخزون وتقرير منظمة أوبك، وكيفية تحليل البيانات المتعلقة بالمعادن والطاقة، مثل الذهب والنفط، وكيف يجمع المتداولون المحترفون بين التحليل الأساسي والتحليل الفني.
يساعد تقرير المخزون المستثمرين على فهم التوازن بين العرض والطلب (كما ورد في الدرس الثاني). غالباً ما تنخفض أسعار السلع الأساسية عند زيادة العرض، وترتفع عند زيادة الطلب.
يتم إصدار تقرير مخزون النفط الخام أسبوعياً في تقريرين: إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) والمعهد الأمريكي للبترول (API).
● إذا زادت مخزونات النفط الخام أسبوعياً، فهذا يعني أن العرض يفوق الطلب، أو أن احتياطيات النفط تتراكم.
● إذا انخفض مخزون النفط الخام أسبوعياً، فهذا يعني أن الطلب يتجاوز العرض، أو أن كمية النفط المستخدمة تفوق قدرة الاحتياطيات على التجدد.
(API) هي منظمة صناعية أمريكية تأسست عام 1919. ولا يتوفر التقرير إلا للأعضاء الذين يزيد عددهم حاليًا عن 600 عضو من قطاع النفط وشركاته. وتشمل أنشطة معهد البترول الأمريكي (API) إنتاج وتكرير وتوزيع البترول ومشتقاته.
المصدر: المعهد الأمريكي للبترول (API)؛اقتصاديات التداول
ويشير التقرير إلى أن أسعار النفط انخفضت بمقدار 399 ألف برميل في الأسبوع الذي بدأ في 3 يوليو بعد انخفاضها بمقدار 6.072 مليون برميل في الأسبوع السابق.
وهذا يدل على أن مخزون النفط الخام التجاري يتراجع باستمرار، في حين انخفض احتياطي النفط الحكومي أيضاً بمقدار 6.2 مليون برميل.
انخفضت مخزونات البنزين والمشتقات النفطية من 13.819 مليون برميل يومياً إلى 13.810 مليون برميل يومياً. من المهم للمستثمرين الاطلاع على الأسعار الفعلية والسابقة والمتوقعة.
كما هو موضح في صورة تغير مخزون النفط الخام الأمريكي (وفقًا لمعايير معهد البترول الأمريكي)، فإن التوقعات تشير إلى انخفاض قدره 1.5 مليون برميل، إلا أن المخزون انخفض فعليًا بمقدار 0.399 مليون برميل، وهو أقل بكثير من المتوقع. وهذا يدل على اتجاه هبوطي قصير الأجل نظرًا لانخفاضه بنسبة أقل من المتوقع.
تُعدّ إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) منظمة مستقلة تجمع وتحلل معلومات الطاقة في الولايات المتحدة لدعم وضع سياسات فعّالة ورفع مستوى الوعي العام بقضايا الطاقة. ويصدر هذا التقرير أسبوعياً، ويتضمن معلومات عن إمدادات النفط ومستويات مخزونات النفط الخام والمنتجات المكررة.
المصدر: الوضع البترولي الأسبوعي تقرير إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA)
أظهر التقرير ارتفاع مخزونات النفط الخام التجارية في الولايات المتحدة بمقدار 3 ملايين برميل لتصل إلى 411.4 مليون برميل. ويقل هذا المخزون بنحو 6% عن متوسط الخمس سنوات، مما يشير إلى محدودية العرض.
انخفضت مخزونات البنزين بمقدار 1.9 مليون برميل مقارنة بالأسبوع السابق، وانخفضت مخزونات المشتقات النفطية بمقدار 5 ملايين برميل، مما يشير إلى ارتفاع الطلب على الوقود وانخفاض مخزونات المنتجات المكررة. وعلى المدى الطويل، يستمر هذا الوضع في دعم الطلب على النفط الخام بشكل إيجابي.
تعمل المصافي بنسبة 95.8% من طاقتها الإنتاجية، ما يعني قدرتها على إنتاج كميات كبيرة من النفط الخام لتلبية الطلب على الوقود وزيادة مخزون النفط. وبلغ متوسط إجمالي المنتجات الموردة 20.6 مليون برميل يوميًا، بزيادة قدرها 0.3% عن العام السابق. في المقابل، انخفض الطلب على البنزين بنسبة 2.2% مقارنةً بالعام الماضي، بينما ارتفع الطلب على وقود الطائرات بنسبة 4.1%.
يُشير هذا إلى نمو السفر الجوي مع انخفاض أسعار البنزين. وبلغ متوسط واردات النفط الخام 5.06 مليون برميل يوميًا، بزيادة قدرها 351 ألف برميل يوميًا، أي أقل بنسبة 11.4% عن العام السابق. وهذا يُوحي بانخفاض تكاليف الوقود، على الرغم من أن الأسعار لا تزال مرتفعة.
يُشير هذا التقرير إلى انخفاض طفيف في أسعار النفط الخام على المدى القصير. ومع ذلك، يُظهر المدى المتوسط استمرار انخفاض مخزونات البنزين والمشتقات النفطية، وبقائها دون متوسط الخمس سنوات، مما يدل على عدم وجود فائض في العرض.
المنظمة تأسست منظمة الدول المصدرة للنفط أو منظمة أوبك في عام 1960. وتُعد أوبك أكبر منتج ومصدر للنفط الخام، وتضم 12 دولة رئيسية مصدرة للنفط، مثل الكويت وغينيا الاستوائية والعراق وإيران والمملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة ونيجيريا والجزائر وفنزويلا والغابون وغينيا الاستوائية، والتي تستخدم سياسات البترول.
ستعقد منظمة أوبك اجتماعاً وزارياً مرتين في السنة يجتمع فيه الأعضاء لمناقشة السياسة أو ظروف السوق لاتخاذ قرار بشأن خفض أو زيادة إنتاج النفط، وتحديد العضو الذي سيتحمل المسؤولية، وكيف يؤثر ذلك على الاقتصاد العالمي، وفقاً لمنظمة أوبك.
المصدر: أرجوس ومنظمة أوبك
أسعار النفط الخام في يونيو 2026 يُظهر التقرير أن سلة أوبك انخفضت بمقدار 24.80 دولارًا للبرميل لتصل إلى 89.75 دولارًا للبرميل، بينما انخفض سعر خام برنت في بورصة إنتركونتيننتال إلى 84.43 دولارًا للبرميل، وخام غرب تكساس الوسيط في بورصة نيويورك التجارية إلى 81.79 دولارًا للبرميل، مما يعكس وضع المخاطر الجيوسياسية.
تتراجع العقود الآجلة والخيارات لخام برنت والخام الأمريكي حاليًا إلى 245 مليون برميل بين أواخر مايو و30 يونيو. سوق النفط محدود نسبيًا، حيث انخفضت المخزونات التجارية لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية بمقدار 21.8 مليون برميل إلى 2770 مليون برميل، أي أقل بمقدار 49 مليون برميل من متوسط الخمس سنوات.
المصدر: منظمة أوبك
في غضون ذلك، ارتفع إنتاج النفط الخام في دول مجلس التعاون الخليجي، والتي تشمل الولايات المتحدة وكندا والأرجنتين والبرازيل، بنحو 3 ملايين برميل يومياً ليصل إلى 36.28 مليون برميل يومياً في يونيو، بينما من المتوقع أن ينمو المعروض من خارج هذه الدول بمقدار 0.6 مليون برميل يومياً في كل من عامي 2026 و2027. وقد يؤدي هذا إلى وقف الارتفاع المستمر في أسعار النفط ما لم يزد الطلب، مما سيؤدي إلى انخفاض المعروض.
من المتوقع أن يصل الطلب المتزايد إلى 0.8 مليون برميل يومياً في عام 2026 و1.9 مليون برميل يومياً في عام 2027، مدفوعاً باقتصادات الدول غير الأعضاء في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، بما في ذلك الهند ودول آسيوية أخرى. وتشهد أسعار النفط تقلبات نسبية على المدى القصير، نظراً لانخفاض المخزونات إلى مستويات تاريخية.
دراسة حالة أخرى من كتاب "عدم اليقين في أسعار المعادن والطاقة والاقتصاد العالمي" (ناتاليا بونوماريفا، جيفري شين، بن زي وانغ، 2024)، تستند إلى 20 سلعة، مثل 14 معدنًا و6 سلع طاقة، بين يناير 1995 وأبريل 2023. وتنتج عن ذلك تأثيرات الطاقة والمعادن على عدم اليقين الاقتصادي العالمي.
المصدر: عدم اليقين بشأن أسعار المعادن والطاقة والاقتصاد العالمي؛ ساينس دايركت
الصورة توضح في الشكل أعلاه استجابة الصدمة لتغيرات عدم اليقين في أسعار الطاقة. يمثل كل رسم بياني ما يلي:
● MSCIR (عوائد مؤشر سوق الأسهم العالمي)
● عدم اليقين في السوق المالية العالمية (GFU)
● مؤشر النشاط الاقتصادي العالمي (GEA) (يقيس النشاط الاقتصادي العالمي بمعدل نمو الإنتاج الصناعي العالمي)
● مؤشر عدم اليقين في النشاط الاقتصادي العالمي (GEAU)
● طاقة عوائد السعر (EPR)
● عدم اليقين في أسعار الطاقة (EPU)
تم تحديد نماذج VAR المعيارية باستخدام MSCIR وGFU وGEA وGEAU وEPR وEPU. وهي تُظهر استجابة الاقتصاد لصدمة انحراف معياري إيجابي لعدم اليقين في أسعار المعادن أو الطاقة، حيث تشير المنطقة المظللة إلى فاصل الثقة بنسبة 90% باستخدام طريقة bootstrap-after-bootstrap لكيليان (1998).
ترتبط صدمة سعر المعادن الإيجابية بمقدار انحراف معياري واحد بمعدل نمو قدره 0.07٪ شهريًا في الإنتاج الصناعي العالمي، مع حدوث أكبر انخفاض بعد 5 أشهر.
انخفضت توزيعات أرباح الأسهم العالمية بنسبة 0.56%، وتراجعت أسعار المعادن بنسبة 0.30% خلال أربعة أشهر. وفي حين أن حالة عدم اليقين بشأن أسعار الطاقة ستؤدي إلى مزيد من الانخفاض فيها بأكثر من 0.40% خلال فترات مماثلة، فإنها ستساهم أيضاً في تباطؤ الاقتصاد العالمي.
تُظهر دراسة الحالة أن تقلبات أسعار السلع الأساسية قد أثرت على الاقتصاد العالمي وتوجهاته المستقبلية. فعندما يعجز المستثمرون أو الموردون عن التنبؤ بأوضاع السوق في أسواق المعادن والطاقة، غالبًا ما يؤدي ذلك إلى تأخيرات في الاستثمار، وتباطؤ في الإنتاج، وتقلبات مالية. ولذلك، يحتاج المتداولون والمستثمرون إلى متابعة الأحداث الإخبارية لتحليل المخاطر الاقتصادية العالمية والسياسة المالية.
التحليل الفني يستخدم التحليل الرسوم البيانية للأسعار لتحديد فرص الدخول والخروج. يوفر التحليل الأساسي رؤى أعمق حول العوامل الاقتصادية العالمية، والوضع المالي للشركة، وحالة القطاع. ويمكن أن يوفر الجمع بين التحليل الفني والأساسي معلومات أقوى للمستثمرين لدخول السوق واتخاذ قرارات استثمارية أفضل.
تتمثل الخطوة الأولى في متابعة الأحداث المالية والتجارية الهامة على مواقع إلكترونية مثل Forex Factory، حيث يمكن للمتداولين الاطلاع على الأخبار اليومية التي تؤثر على الأسواق، بما في ذلك السلع والأصول والعملات الأجنبية والمؤشرات. عادةً ما تؤثر الأخبار في الولايات المتحدة على السوق عند افتتاح جلسة نيويورك. يساعد هذا المتداولين على تخطيط تحليلاتهم الفنية وتحديد توقيت صفقاتهم.
بمجرد معرفة وقت صدور الأخبار وتأثيرها المحتمل على الأسهم أو السلع التي ترغب في تداولها، استخدم المؤشرات الفنية لتخطيط عملية التداول، سواءً للدخول أو الخروج. غالبًا ما يستخدم المتداولون المؤشرات الفنية لتحليل حجم التداول أو لدمجها مع مؤشرات القوة النسبية (RSI) أو مؤشر تقارب وتباعد المتوسطات المتحركة (MACD) أو نطاقات بولينجر، كما ناقشنا في الدرس الثالث.
بعد إعداد الصفقات، تأكد من أنها تتوافق مع قواعد التداول المحددة والتحليل الأساسي.
المصدر: فوركس فاكتوري
فعلى سبيل المثال، وفقًا لـ Forex، انخفض معدل التضخم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة إلى 2.6٪ في يونيو من 2.8٪ المتوقعة، مما يشير إلى اتجاه هبوطي للدولار الأمريكي.
أهم النقاط
يُعد التحليل الأساسي أداة أساسية للمستثمرين لأنه يتأثر بشدة بالعرض والطلب العالميين.
يمكن أن توفر تقارير المخزون وتقارير منظمة أوبك للمستثمرين رؤى أعمق حول التوقعات قصيرة وطويلة الأجل لسوق السلع.
إن الجمع بين التحليلات الفنية والأساسية سيساعدك على إنشاء خطة تداول أكثر فعالية والتوافق مع الوضع العالمي الحالي.
يُفصّل قاموسنا سهل الاستخدام مصطلحات التداول المعقدة إلى لغة إنجليزية بسيطة. تعلّم المصطلحات الأساسية التي يحتاج كل متداول معرفتها.
