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Advanced fundamental analysis for commodities

원자재에 대한 심층적 기본적 분석

기초 분석에는 원자재 시장의 수급에 영향을 미치는 세계 경제, 지정학적 상황, 금리, 인플레이션과 관련된 요인들을 검토하는 것이 포함됩니다. 이를 통해 투자자는 더 큰 그림을 파악할 수 있으며, 트레이더나 투자자가 더 나은 결정을 내리는 데 도움이 됩니다.

이 강의에서는 재고 보고서와 OPEC 보고서를 읽는 방법, 금과 원유와 같은 금속 및 에너지 관련 데이터를 분석하는 방법, 그리고 전문 트레이더들이 기본적 분석과 기술적 분석을 어떻게 결합하는지 알려드립니다.

재고 보고서

재고 보고서는 투자자들이 (2강에서 다룬 바와 같이) 수급 균형에 대한 통찰력을 얻는 데 도움이 됩니다. 원자재 가격은 공급이 증가하면 하락하고, 수요가 증가하면 상승하는 경향이 있습니다.

원유 재고 보고서는 매주 미국 에너지 정보청(EIA)과 미국 석유협회(API)의 두 가지 보고서로 발표됩니다.

주간 원유 재고가 증가하면, 공급이 수요보다 많거나 원유 비축량이 늘어나고 있음을 의미합니다.
매주 원유 재고가 감소하면, 수요가 공급을 초과하거나 비축량으로 보충할 수 있는 양보다 더 많은 석유가 소비되고 있음을 의미합니다.

미국석유협회(API)란 무엇인가요?

API는 1919년에 설립된 미국의 산업 단체입니다. 이 보고서는 현재 석유 산업 및 관련 기업에 종사하는 600여 개의 회원사에게만 제공됩니다. API는 석유 및 그 제품의 생산, 정제, 유통을 다루고 있습니다.

출처: 미국석유협회(API); 트레이딩 이코노믹스

보고서에 따르면, 지난주 607만 2천 배럴이 감소한 데 이어 7월 3일 주간에는 원유 재고가 39만 9천 배럴 감소한 것으로 나타났습니다.

이는 상업용 원유 재고가 지속적으로 감소하고 있는 반면, 정부의 석유 비축량도 620만 배럴 감소했음을 보여줍니다.

휘발유 및 증류유 재고량도 하루 1,381만 9천 배럴에서 1,381만 배럴로 감소했다. 투자자들은 실제 수치, 이전 수치, 컨센서스 수치를 확인하는 것이 중요하다.

미국 API 원유 재고 변동 그래프에서 볼 수 있듯이, 컨센서스는 -1.5m로 분석가들이 150만 배럴의 감소를 예상했으나, 실제 감소폭은 -0.399m에 그쳐 예상보다 훨씬 적었습니다. 이는 예상보다 적은 감소폭을 기록했으므로 단기적인 약세 신호로 해석됩니다.

미국 에너지정보청(EIA)이란 무엇인가요?

EIA는 효율적인 정책 수립과 에너지에 대한 대중의 인식을 높이기 위해 미국 내 에너지 정보를 수집하고 분석하는 독립 기관입니다. 이 보고서는 매주 발표되며, 석유 공급 현황과 원유 및 정제 제품 재고 수준에 대한 정보를 제공합니다.

출처: 주간 석유 현황 보고서; 미국 에너지정보청(EIA)

보고서에 따르면 미국의 상업용 원유 재고는 300만 배럴 증가한 4억 1,140만 배럴을 기록했습니다. 이 재고량은 5년 평균보다 약 6% 낮은 수준으로, 공급이 제한적임을 시사합니다.

휘발유 재고는 전주 대비 190만 배럴 감소했고, 증류유 재고는 500만 배럴 감소하여 연료 수요는 강세를 보였으나 정제유 재고는 감소했음을 나타냅니다. 장기적으로 이는 원유 수요를 지속적으로 긍정적으로 뒷받침하고 있습니다.

정유소 가동률은 95.8%로, 이는 여전히 연료 수요를 충족하고 원유 재고를 늘리기 위해 대량의 원유를 생산할 수 있음을 의미합니다. 총 제품 공급량은 하루 평균 2,060만 배럴로, 전년 대비 0.3% 증가했습니다. 그러나 휘발유 수요는 전년 대비 2.2% 감소한 반면, 제트유 수요는 4.1% 증가했습니다.

이는 휘발유 가격이 하락함에 따라 항공 여행이 증가하고 있음을 보여줍니다. 원유 수입량은 하루 평균 506만 배럴로, 하루 35만 1천 배럴 증가했으나 전년 대비 11.4% 감소한 수치입니다. 이는 가격이 여전히 높은 수준이지만 연료 비용이 완화되었음을 시사합니다.

이 보고서에 따르면 원유 가격은 단기적으로 소폭 하락세를 보이고 있다. 그러나 중기적으로 볼 때 휘발유 및 증류유 재고는 계속 감소하고 있으며 5년 평균치를 밑돌고 있어 공급 과잉 상태는 아닌 것으로 보인다.

OPEC 보고서

석유수출국기구(OPEC)는 1960년에 설립되었다. OPEC은 쿠웨이트, 적도기니, 이라크, 이란, 사우디아라비아, 아랍에미리트, 나이지리아, 알제리, 베네수엘라, 가봉, 적도기니 등 석유 정책을 시행하는 12개 주요 산유국으로 구성되어 있으며, 세계 최대의 원유 생산 및 수출 기구이다.

OPEC에 따르면, 회원국들은 연 2회 OPEC 장관급 회의를 열어 정책이나 시장 상황을 논의하고, 원유 생산량을 감산할지 증산할지, 어느 회원국이 생산을 담당할지, 그리고 이것이 세계 경제에 어떤 영향을 미칠지 결정한다.

출처: Argus 및 OPEC

2026년 6월 원유 가격 보고서에 따르면, OPEC 바스켓 가격은 배럴당 24.80달러 하락한 89.75달러를 기록했으며, ICE 브렌트유는 배럴당 84.43달러, NYMEX WTI는 배럴당 81.79달러로 하락하여 지정학적 리스크 상황을 반영했다.

브렌트 및 WTI 선물과 옵션은 현재 5월 말부터 6월 30일 사이에 2억 4,500만 배럴로 감소하고 있다. OECD 상업 재고가 2,180만 배럴 감소한 27억 7,000만 배럴을 기록하며 5년 평균보다 4,900만 배럴 낮은 수준을 보임에 따라, 석유 시장의 여력은 상대적으로 제한적이다.

출처: OPEC

한편, 미국, 캐나다, 아르헨티나, 브라질을 포함하는 DoC(도미니카 공화국 등) 원유 생산량은 6월에 하루 약 300만 배럴 증가한 3,628만 배럴을 기록한 반면, 비-DoC 공급량은 2026년과 2027년 모두 하루 60만 배럴 증가할 것으로 전망된다. 이는 수요가 증가하여 공급이 감소하지 않는 한, 지속적으로 상승하는 유가 상승세를 멈출 수 있다.

수요 증가는 인도 및 기타 아시아 국가를 포함한 비OECD 국가들의 주도하에 2026년에는 하루 0.8 mb/d, 2027년에는 하루 1.9 mb/d에 달할 것으로 예상됩니다. 재고 수준이 역사적으로 낮은 상태를 유지하고 있는 점을 고려할 때, 단기적으로 유가는 상대적으로 변동성이 클 것으로 보입니다.

경제 데이터: 에너지 및 금속 분석

『금속 및 에너지 가격의 불확실성과 세계 경제』(Natalia Ponomareva, Jeffrey Sheen, Ben Zhe Wang, 2024)에 수록된 또 다른 사례 연구로, 1995년 1월부터 2023년 4월까지 14개 금속 및 6개 에너지 원자재 등 총 20개 원자재를 대상으로 분석했다. 이 연구는 에너지 및 금속이 세계 경제의 불확실성에 미치는 영향을 도출했다.

출처: 『금속 및 에너지 가격 불확실성과 세계 경제』; Science Direct

위 그림은 에너지 가격 불확실성(EPU) 충격에 대한 임펄스 응답을 보여줍니다. 각 차트는 다음을 나타냅니다:

MSCIR (글로벌 주식 시장 지수의 수익률)
GFU (글로벌 금융 시장 불확실성)
GEA (세계 산업 생산 성장률로 측정된 세계 경제 활동)
GEAU (세계 경제 활동 불확실성)
EPR (에너지 가격 수익률)
EPU (에너지 가격 불확실성)

MSCIR, GFU, GEA, GEAU, EPR 및 EPU를 사용하여 벤치마크 VAR 모델을 도출하였다. 이 모델들은 금속 또는 에너지 가격 불확실성에 대한 양의 표준편차 충격에 대한 경제의 반응을 보여주며, 음영 처리된 영역은 Kilian (1998)의 부트스트랩-애프터-부트스트랩(bootstrap-after-bootstrap) 방법을 사용하여 산출한 90% 신뢰 구간을 나타낸다.

금속 가격에 대한 양의 1 표준편차 충격은 세계 산업 생산 성장률을 월 0.07% 상승시키는 것으로 나타났으며, 가장 큰 하락폭은 5개월 후에 발생했다.

전 세계 주식 배당금은 0.56% 감소했으며, 금속 가격은 4개월 동안 0.30% 하락했다. 에너지 가격의 불확실성은 4개월 동안 배당금을 0.40% 이상 추가로 하락시킬 뿐만 아니라, 세계 경제의 둔화에도 기여할 것이다.

이 사례 연구는 원자재 가격 변동이 세계 경제와 그 미래 방향을 형성했음을 보여줍니다. 투자자나 공급업체가 금속 및 에너지 시장의 상황을 예측할 수 없을 때, 이는 종종 투자 지연, 생산 둔화, 금융 시장 변동성으로 이어집니다. 그렇기 때문에 트레이더와 투자자는 세계 경제 리스크를 분석하기 위해 뉴스 동향을 주시해야 합니다. 금융 정책.

기본적 분석과 기술적 분석의 결합

기술적 분석은 가격 차트를 활용하여 매수 및 매도 시점을 파악합니다. 기본적 분석은 세계 경제 요인, 기업의 재무 건전성, 그리고 산업의 건전성에 대한 더 깊은 통찰력을 제공합니다. 기술적 분석과 기본적 분석을 결합하면 투자자가 시장에 접근하고 더 나은 투자 결정을 내리는 데 도움이 되는 더 확실한 정보를 얻을 수 있습니다.

1단계: 기본적 분석으로 시작하기

첫 번째 단계는 Forex Factory와 같은 웹사이트에서 주요 경제 및 금융 이벤트를 주시하는 것입니다. 트레이더들은 이곳에서 원자재, 자산, 외환, 지수 등 시장에 영향을 미칠 일일 뉴스를 확인할 수 있습니다. 미국의 뉴스는 대개 뉴욕 장이 개장할 때 시장에 영향을 미칩니다. 이를 통해 트레이더들은 기술적 분석과 거래 타이밍을 계획할 수 있습니다.

2단계: 기술적 분석을 활용한 거래

뉴스가 언제 발표될지, 그리고 거래하고자 하는 주식이나 원자재에 어떤 영향을 미칠지 파악했다면, 이제 기술적 지표를 활용하여 진입 또는 청산 시점을 포함한 거래 전략을 수립하십시오. 트레이더들은 종종 기술적 지표를 사용하여 거래량을 분석하거나, 제3강에서 다룬 바와 같이 RSI, MACD, 볼린저 밴드와 결합하여 활용합니다.