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Fatores econômicos que afetam os preços do ouro e do petróleo

Fatores econômicos globais influenciam os preços do ouro e do petróleo. Entender esses fatores é importante, já que ajuda os traders e investidores a tomar decisões melhores e a gerenciar os riscos envolvendo investimento em ouro e petróleo.

Na lição 2, nós vamos aprender como a inflação, as taxas de juros, o dólar estadunidense e eventos políticos e econômicos globais afetam o mercado de commodities, especialmente os preços do ouro e do petróleo.

A inflação

A inflação aumenta os preços dos suprimentos de bens e serviços, reduzindo o poder aquisitivo do país. O aumento é medido pela mudança anual no índice de preços ao consumidor (IPC).

De acordo com o Federal Reserve Central Bank, a taxa de inflação não deveria ficar abaixo de 2%, pois isso ajuda a economia a crescer, mas também não deveria ultrapassar este nível.

O petróleo bruto é a fonte de energia global principal para transporte, indústria e manufatura. Quando o preço global do petróleo aumenta em 10%, a inflação doméstica aumenta 0,4%, como visto durante o choque entre o Irã e os Estados Unidos.

Existem diferentes tipos de inflação, como:

• Inflação de demanda: Ocorre quando a demanda aumenta mais rápido do que a oferta, empurrando os preços acima de níveis sustentáveis.

• Inflação núcleo: É a medida da inflação, dos preços de bens e serviços, sem volatilidade.

• Hiperinflação: É um caso extremo de alta inflação, definido como um aumento de 1000% sobre os preços de bens e serviços diários.

• Inflação de custos: É um aumento dos custos de produção para as firmas, fazendo com que as empresas aumentem os preços para manter os lucros.

• Inflação salarial: Quando os funcionários recebem salários maiores, isso aumenta os custos de produção das empresas.

• Inflação importada: Quando a importação de bens e serviços aumenta, isso aumenta os custos de produção e os preços para os consumidores.

Exemplo:

Quando o Estreito de Ormuz foi fechado, isso impactou a inflação núcleo durante um, dois e três trimestres, impulsionando a inflação além de 0,35, 0,79 e 1,47 pontos percentuais. Enquanto que a inflação núcleo aumentou de 0,18 para 0,49 pontos percentuais.

Como noticiado pelo Federal Reserve Bank of Dallas, é esperado que a inflação cresça 0-0,61 pontos percentuais ao longo do próximo ano, com um crescimento de 0-0,07 pontos percentuais nos próximos 5 a 10 anos.

No entanto, o ouro atua como uma cobertura para a inflação, porque os investidores utilizam para guardar valor quando as moedas se depreciam. Como vimos durante o conflito entre Rússia e Ucrânia no período pós-2022, os preços do ouro atingiram uma máxima histórica, chegando a 5.100 dólares americanos por onça em 2025, conforme relatado pela New Eastern Europe.

A taxa de juros

Os custos de empréstimo e o valor emprestado afetam como as lojas e empresas decidem seus preços. As taxas de juros influenciam diretamente o ouro através do custo de oportunidade, porque não rende juros. No entanto, os juros afetam indiretamente os preços do petróleo, porque isso afeta o crescimento da economia e a atividade industrial.

• Taxas de juros mais altas tornam os empréstimos mais caros e a poupança mais atrativa para os investidores, o que reduz os gastos e a inflação.

• Taxas de juros mais baixas aumentam a demanda por empréstimos e gastos. Isso aumenta a demanda por bens e serviços e eleva a taxa de inflação.

Tradicionalmente, o ouro não rende juros, como os títulos e as ações, o que o torna um ativo sem rendimento no mercado financeiro. Quando as taxas de juros sobem, a demanda por ouro cai, pois os investidores buscam ativos com maior rendimento. Mas quando as taxas de juros caem, a demanda por ouro aumenta e os preços do ouro tendem a subir.

Dólar estadunidense

O dólar americano tem um papel importante no comércio Internacional de commodities como petróleo, ouro, cacau e açúcar, já que são precificados em dólar. O valor do dólar influencia os preços das commodities mesmo quando as condições de oferta e demanda mudam. Isso se chama sistema petrodólar, que é utilizado apenas para petróleo em dólares estadunidenses e que tem sido usado desde os anos 70.

Em geral, as commodities têm uma relação inversa com o dólar americano, mas essa relação não é sempre consistente em meio às incertezas globais e à alta inflação.

O ouro é influenciado por condições econômicas como a inflação, taxas de juros, economia global e risco geopolítico e as políticas dos bancos centrais. Às vezes, o ouro e o dólar americano se movem em direções opostas. Um dólar americano mais forte torna o ouro mais barato, enquanto o dólar mais fraco torna o ouro mais caro.

Exemplo

Do início de 2021 até a metade de 2022, os preços da comida aumentaram em 30% no mundo inteiro e os preços do petróleo aumentaram em 150%. O dólar americano, ao invés de enfraquecer, se fortaleceu comparado a outras moedas importantes (BIS, 2025).

Economia global

Oferta e demanda têm um forte impacto no crescimento da economia. Quando a economia se expande, as pessoas tendem a gastar mais, frequentemente aumentando a demanda por petróleo bruto, levando a preços mais altos. Se a oferta se expande no mesmo nível que a demanda, os preços permanecem estáveis. No entanto, se a oferta não acompanha, isso pode causar inflação.

Já o ouro pode performar diferente. Ele atua como um ativo refúgio e sua demanda aumenta quando as condições da economia global são incertas. Quando a situação global se acalma, as pessoas tendem a procurar dividendos mais altos como ações, ao invés de ouro.

Os princípios de uma economia de mercado também mostram que, quando a oferta e a demanda se equilibram em um determinado ponto, isso é chamado de equilibrium. Esse ponto indica que a oferta e a demanda são iguais no mercado.

Isso significa que o preço foi definido perfeitamente para despertar o interesse dos consumidores pelos produtos. Ao mesmo tempo, essa faixa de preço ajuda as empresas a produzir a quantidade certa para atender a demanda, nem demais, nem de menos.

Exemplo

O Office for Budget Responsibility reportou que o Reino Unido pós-pandemia foi prejudicado por um desequilíbrio na oferta, o que gerou maior pressão sobre os produtos energéticos e o mercado de trabalho.

Essa situação aumentou a inflação devido ao aumento nos preços de bens e serviços. A queda nas reservas de gás na Europa e o aumento da demanda da China perturbaram a oferta, fazendo com que os preços do gás no atacado atingissem máximas históricas.

Eventos Políticos

A política impacta no mercado global de commodities, especialmente petróleo e ouro. O ouro responde de forma diferente do petróleo bruto, porque o ouro funciona como uma reserva de valor. O petróleo está mais intimamente ligado à produção global, transporte e demanda por energia. Quando as instituições econômicas globais vivem incerteza, isso frequentemente afeta tanto a demanda quanto os preços do petróleo.

Estudo de caso

Dexiang Mei (2025) utilizou testes de causalidade de Granger assimétrica (ASGC) e de causalidade de Granger quantílica (QGC) para avaliar o impacto de tensões globais nos futuros de commodities de um ponto de vista do risco geopolítico.

Os resultados do ASGC mostram que a incerteza pode afetar significativamente o mercado, tanto positiva quanto negativamente. Já os resultados do QGC indicam que esses efeitos podem levar a baixa volatilidade, estresse financeiro e oscilações fortes de preço, devido ao processo de decisão dos investidores, influenciado por pânico e ganância.

Exemplo

Fonte: Gold Silver

A imagem mostra o ouro versus ações durante uma recessão, quando um choque econômico global ocorre. O ouro geralmente sobe em relação aos mercados financeiros tradicionais.

Durante a grande depressão, o mercado de ações dos EUA caiu 89% de 1929 até 1932. O ouro aumentou em 69%, o que contribuiu para a depreciação do dólar estadunidense.

Outro exemplo é a crise de estagnação e recessão entre 1973 e 1975, que desacelerou o crescimento econômico e fez o mercado de ações cair 48%, enquanto o preço do ouro aumentou 180%.

Pontos-chave

• O aumento da inflação reduz o poder aquisitivo e aumenta os preços das commodities, como petróleo, enquanto o ouro tende a performar melhor em meio à alta inflação.

• O ouro é visto como um ativo refúgio porque frequentemente se move na direção oposta dos ativos do mercado tradicional.

• O petróleo é a fonte de energia global mais importante para transporte, indústria e manufatura, e é influenciado pela economia global e por fatores geopolíticos.